终端用钢需求有望边际改善 锰硅主力基本面略强

【行情复盘】

期货市场：锰硅盘面昨日间下挫明显，主力合约下跌4.25%收于7342。

现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月19日，内蒙主产区锰硅价格报7300元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7320元/吨，日环比持平，广西主产区报7380元/吨，日环比持平。

【重要资讯】

今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。

11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。

据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。

最近一周全国锰硅供应198926吨，周环比增加0.48%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.75个百分点至60.89%，日均产量为28418吨，环比增135吨。

最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。

五大钢种上周对锰硅需求环比增加0.1%至140046吨。

根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。

康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。

最近一期全国锰矿港口库存环比下降3.8万吨至 557.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.6万吨至 440.8 万吨，钦州港库存环比减少1.2万吨至101.8万吨。

河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。

内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》（试行）的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉（特种铁合金除外），原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。

内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。

内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。

内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。

东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。

终端需求改善向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，螺纹和热卷盘面的走强给予合金价格上涨空间。但由于地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系出现阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求。

锰硅盘面昨日间明显下挫。焦炭价格回调，同时锰矿价格出现滞涨，成本端对锰硅价格提振作用减弱。钢厂前期厂内锰硅库存水平偏低，经过近期的补库后库存紧张的局面有所缓解，12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。

基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。需求端近期五大钢种对锰硅需求维持稳定，但钢招的开启使得锰硅新一轮需求释放。锰硅自身供需结构改善，锰硅厂家厂内库存大幅去化。

【交易策略】

12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。地产端无进一步超预期利好，叠加前期累计涨幅过大，对强预期充分计价，黑色系估值有阶段性回调需求，锰硅价格短期承压。

【套利策略】

从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。

但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。

近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。

明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

（来源：方正中期期货）

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