基本面整体仍难言乐观 LPG盘面上方压力较大

消息面

根据调查，11月OPEC的合计产油量料将降至2879万桶/日，其中沙特的日产量减少47万桶至1044万桶，其他波斯湾地区的产油国、比如科威特和阿联酋也跟进减产。

12月份沙特CP预期，丙烷620美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷620美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷618美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷618美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。

截至12月1日，中国液化气港口样本库存量196.48万吨，较上期增加27.8万吨，环比增16.84%。按照12月1日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计11.5万吨，华东9船冷冻货到港，合计31.5万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。

机构观点

东吴期货：

整体来看，当前LPG国内现货市场呈现南强北弱格局，但区域价差有所收窄，冬季燃气需求增速不及预期整体基本面依旧难言乐观。考虑到后市需求端压力对目前高位进口量可能形成持续挤出效应，添加剂端利润虽环比走弱，但开工率和利润仍处中高水平，一定程度上制约了盘面交割贴水走扩幅度。随着近期寒潮将对全国大部地区出现降温影响，或短期提振燃烧需求，LPG盘面深度贴水下可择机近月轻仓试多。

南华期货：

PDH低利润对开工率传导仍在持续，利空丙烷需求；山东民用和醚后持续回落；内外价差回升；美国丙烷持续超预期累库。此前空单离场后提及：后续相对好的做空时机是外盘价格保持稳定，内盘反弹至阻力位，内外价差走强。目前已到该种情形。

策略上，PG2301阻力位4900附近的空单持有，若价格继续反弹至5000附近，可加空。同时，考虑关税和增值税，PG2301和1月FEI的价差走强至-250元/吨附近，处于往年同期区间上轨，可做空内外价差，目标位-600元/吨。