现货市场报价小幅调整 纸浆市场观望情绪浓郁

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约上周震荡偏强，上涨1.6%。

现货市场：近期进口木浆现货市场价格承压运行，其中针叶浆、阔叶浆局部地区价格窄幅调整，整体市场观望情绪浓郁，下游原纸涨价函持续发布，但落实寥寥，需求端并未见明显起色。进口针叶浆周均价7507元/吨，下跌0.64%，进口阔叶浆周均价6715元/吨，下跌0.74%。

【重要资讯】

双胶纸市场偏强整理。纸厂积极跟进订单落实，订单水平平稳，下游经销商订单有所向好，部分地区高白双胶纸供应仍显偏紧，市场重心震荡上行，出版订单利好持续，社会需求有所向好，需求面有一定支撑。

白卡纸市场局部低价减少，带动市场重心略有上扬，整体波动乏力。规模企业价格拉涨以及物流运输费用增加影响下贸易商成本提升，市场出货价格整体低于成本，仍处于倒挂状态，华中及华东局部交投较前期有所恢复，但市场活跃度仍不高，其他区域市场订单亦较平淡，多数贸易商谨慎操盘，部分则略显惜售，低价出货减少，终端需求有限，纸价调整对于下游采购积极性刺激不大，市场价格调整动力不强。

【交易策略】

现货市场报价小幅调整，俄针7100元，其他品牌7300-7400元/吨，基差高位回落。港口木浆库存波动较小，下游按需采购，成交变动不大。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，但防疫政策出现调整，欧美通胀维持高位，欧洲经济已开始走弱，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。

近期宏观情绪及政策对市场的影响较大，包括海外加息放缓的预期，以及国内防疫政策调整等，市场情绪出现好转，宏观氛

围偏好且在持续，产业端，针叶浆发货走出了年内低点，但恢复正常的时间仍未知，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，上周低位反弹后，半年线附近仍面临压力，多单可逢高适当减仓。

（来源：方正中期期货）