流动性预期有所改善 沪镍期货走势偏强

近期，沪镍期货整体走势偏强，周二，NI2112收于151940，上涨0.44%。

宏观面因素，美联储的表态表明11月开始缩减购债规模，市场转向交易加息预期。当前来看能源问题造成的通胀压力依然还是显著的，但经济仍处于修复之中，美国通过了2万亿基建计划，日本也意欲推出财政支出刺激计划，流动性预期依然是较为宽松。国内边际流动性预期也有改善，货币政策稳健，但会致力于防范风险，稳定预期，总体较前期有边际的改善。

自2020年印尼禁矿实施后，菲律宾就成为我国最大的镍矿石来源国。11-3月本处于菲律宾传统的雨季供应自然下滑，由于全球镍矿端投资热情高涨，且菲律宾成为镍矿石主要的供给国，在雨季供应减少阶段出现挺价情况。虽然海运费下滑带来一定的调整，但总体空间较为有限。镍矿石价格高位运行，对镍生铁价格运行的底线延续偏高水平运行。这令镍价即便在前期共振调整中也表现滞跌。当前镍生铁整体运行空间较前期虽然有所下滑，但仍高达1460元/镍点附近。

不锈钢11月排产较前期回升，但是淡季累库存有所显现，下游需求不振，不锈钢厂持续调降报价，不锈钢价格近期的现货价格已经在18000元附近，而盘面的成本价格，随着不锈钢厂原料采购价价格的持续下移，也从废不锈钢端，向镍生铁进行压力传导。不锈钢需求若无显著改善，那么对于原料端后续仍可能带来一定的压力。

整体来看，镍价偏强运行，多单暂持有，后续注意LME升贴水变化及下游需求，阶段来看硫酸镍表现不佳价格回落，镍豆溶解利润已经趋于不利，不锈钢现货累库存降价需求一般，后期依然可能带来反作用影响，可以工业品共振因素的弱化和LME镍升贴水变化来作为多单止赢的参照，镍宜波段思路为主。

（来源：方正中期期货）

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