连续6个月上涨 美小麦期价不断走高-第2页

受干旱、霜冻和大雨影响，今年秋天以来，全球小麦供应量持续收紧。11月USDA将全球2021—2022年度小麦产量预估下调至7.7528亿吨，低于10月预估的7.7587亿吨。11月报告将2021—2022年全球小麦期末库存下调至2.758亿吨，低于10月预估的2.7718亿吨。全球小麦买家增加进口量，主要是担忧供应问题。目前，全球小麦供给不足，主要供给国收紧了粮食出口配额，而主要进口国要提高粮食储备量，这些因素都会增加全球小麦供应紧张的担忧。

高价原料向下游传导，政策调控预期升温

水稻、小麦和玉米是世界三大粮食作物。小麦、玉米、大豆基础原料是大家常见的口粮、饲料、油脂等大宗商品的基础原料，基础产品价格上涨，就会逐步传导到居民消费的米、面、油等消费产品。众所周知，如果基础原料涨幅过大，就会引发全球食品板块的通胀预期，并导致这一情况全球蔓延。

目前全球农产品板块的提价已经引发粮食主产国和消费国的重视，如果基础商品价格过高，必将引发政策调控力度加大，因此粮价大涨的预期受到各国政府的高度重视。今年10月，乌克兰农业部将2021/2022年度小麦出口限制在2530万吨，去年出口为1660万吨。此前俄罗斯为抑制本国面粉价格上涨，也相应上调小麦出口关税。乌克兰和俄罗斯的控制本国小麦出口的做法也是为控制本国原料上涨，减少通胀危机。

中国市场方面，国际小麦、玉米、大豆等原材料价格上涨，对国内的传导还集中在油脂板块。但是，随着中国玉米消费增加，中国也在全球范围内加大对小麦和玉米的采购，国际玉米和小麦价格上涨，对国内玉米和小麦等基础商品价格也带来利好支持。从11月国内政策导线俩看，国家也在积极利用进口玉米拍卖、3月陈稻谷投放市场等方式缓解11月国内玉米、小麦联动上涨对食品板块的影响。

整体来看，国际粮价上涨主要受到供需关系的影响，在国际小麦市场供需结构不能改变的情况下，价格上行的预期短期很难改变。投资者可以继续关注国际市场小麦涨价对国内商品的传导作用，国际期货市场的农产品看涨预期大于国内。

温馨提示：大宗商品价格集体回落，见顶信号或已浮现？具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。