棕榈油期货多空博弈激烈 未来是否仍有上行动力？

自今年年初以来，棕榈油持续走强，减产预计和低库存始终是绕不开的话题，最近，棕榈油市场的多空博弈似乎更加激烈。上个月棕榈油期货站上10000大关下跌之后，是否仍有上行动力？

供应方面，马来西亚和印度尼西亚是棕榈油生产国。两者的总产量占世界棕榈油产能的80%，出口量占世界棕榈油出口量的90%。根据马来西亚棕榈局的数据，其9月份的毛棕产量为170.4万吨，环比下降0.39%，低于将近五年的平均值。根据南部半岛棕榈油压榨商协会的数据报告，从10月1日到25日，马来西亚棕榈油的单位产量下降了2.49%，出油率上升了0.17%，产量下降了1.6%。虽然疫情有所缓解，但11月份之后传统的减产季节即将到来，预计马来西亚短期棕榈油供应可能继续恶化。印尼方面，年初至8月总产量3357万吨，产量平稳。

消费方面，在国外市场，马来西亚9月表观消费31.2万吨，高于往年同时期，9月出口159.7万吨，月同比增长37%。9月份库存174.6万吨，月同比下降7%。9月，欧盟进口13.6万吨马来棕榈油，月同比增加2.8万吨。然而，由于疫情的影响，需求低迷。截至10月3日，今年累计进口棕榈油352.9万吨，同比减少119.8万吨。9月，印度进口126万吨棕榈油，月环比增加23.5万吨。本月4日，印度再次下调油脂进口关税，毛棕榈油进口关税比例下调至8.25%。关税政策将一直实施到2022年3月底。由于印度进口补库增加，印度港口棕榈油库存增加32万吨，达到60.2万吨。

国内市场，马来西亚9月份向中国出口棕榈油23.4万吨，月同比增加9.7万吨，进口利润仍处于倒挂状态。截至2021年11月2日，棕榈油港口库存为51.7万吨，环比增加6.5万吨。季节性方面，棕榈油港口库存处于历史高位。

展望后市，目前国内棕榈油库存近期反弹，马来西亚供应略有下降，在11月后传统减产季节即将到来，消费需求放缓，国内商品市场情绪低落，调控趋严，考虑到这些因素，棕榈油价格可能在短期内保持高位宽幅震荡态势。

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