减产幅度不及预期 红枣期货价格大概率会回落-第2页

虽然红枣产量下降，但是由于单位枣果获得的养分上升，加之近几年地方政府引导枣农进行疏密间伐，对红枣品质上升也有促进作用，因此市场普遍反映今年枣果的品质好于往年，可供交割量有有所上升。

综合主产区调研情况分析，我们认为此次高温造成的新疆灰枣减产幅度在20%左右，低于此前市场预期的40-50%水平。

2、库存高企货源充足

红枣属于干果，每年5月只有需要运至冷库存放，保质期在2年以上。近两年，受供应过剩与消费疲软的影响，红枣的库存逐年上升，目前龙头企业的灰枣库存在20万吨左右，并且红枣库存极为分散，预计整体的灰枣结转库存在30万吨左右。对于期货市场而言，注册红枣期货标准仓单规定生产日期需在11月1日之后，因此上一年度加工过的红枣或者仓单不可以在新年度注册，但是如果是上一年度的红枣原料在新年度11月1日之后加工是符合仓单注册要求，可以注册仓单。由于加工过的红枣不如原料易于储存，因此市场20-30万吨的灰枣库存多以原料的形式存放，市场可供交割的货源充足。目前，红枣期货价格在14000元/吨运行，红枣现货价格在10000-10500元/吨附近运行，期货价格大幅升水现货，有原料的生产企业将会在价格更高的期货市场交货，这将对红枣期货价格产生强劲的压制作用。

3、红枣消费整体低迷

受疫情影响，今年红枣终端需求较往年明显下降。1-2月，受网红食品奶枣消费火爆的影响，加工企业纷纷开始生产奶枣，并囤积原料进行生产，红枣消费短暂回暖。然后之后加工奶枣的奶粉新冠病毒检测呈现阳性，奶枣的消费因此大幅下滑，而前期备货透支了部分需求，降低了下游企业的补货热情。不仅如此，红枣春节消费旺季结束之后，广州如意坊市场和沧州崔尔庄市场红枣两大集散地先后关停，对红枣的物流、批发也产生了较大的影响，进一步影响红枣的需求。据跟多家红枣生产企业沟通后了解，春节之后红枣的走货量仅有往年的40%左右，其中线上消费收到的影响较少，下降幅度在20%左右；线下消费下降幅度较大，在50%以上。