2020/21榨季已经步入尾声，投资者期盼的白糖翘尾行情很大概率上不会出现。目前国内食糖工业库存位于近年历史高位，贸易商停止囤货，贸易“蓄水池”的作用基本暂停。
国内食糖工业库存处于高位
2020/2021年制糖期全国制糖生产已经全部结束，现在是纯销售期。根据历史规律，3-5月一般是食糖销售的销售淡季，在此期间食糖消费不畅。但今年情况比较特殊，食糖消费没有明显的淡季和旺季之分，全年下游消费一直不太通畅。2020/21榨季，上榨季国产糖期末结转库存56.62万吨，为近三个榨季以来最高水平，给本榨季的销售带来不小压力。截止7月底，国内食糖累计销量786.17万吨，其中7月单月销售食糖102.96万吨，同比增加16.85万吨。虽然数据看起来销售不错，但结合库存剩余来看，目前食糖工业库存仍然位居高位：截至7月底全国食糖工业库存280.49万吨，同比增34.7万吨；广西工业库存 190.5万吨，同比增 54 万吨；云南工业库存 81.06 万吨，同比增加9.09万吨。
减缓销糖速度的原因有二：其一，上榨季陈糖结转库存较多，将销售压力延后，新糖销售时间缩短；其二，国内疫情反复，阻碍交通物流，居家隔离，降低夏季消费需求，传统的“双节”备货需求也被弱化，高糖高脂的月饼已经逐步淡出市场消费的主流。
此外，从仓单来看，白糖仓单预报居高不下也从另外一面反映了经销商对下游消费的不看好，8月27日，白糖仓单共计28833张，有效预报为3652张，后期交割压力较大。根据近几年的数据统计，8月销售100万吨以上及9月在80万吨左右，按照这个比例计算的话，榨季末的结转工业库存有100万吨以上。
进口方面，国内今年的进口配额已经在5月发放，仍然是194.5万吨。但本榨季的进口数量大为增加,2020/21榨季截止6月底，国内已经累计进口食糖452.72万吨，为近19个榨季来同期最高水平。此外，根据海关总署的数据，2020年全年进口糖浆数量达107.95万吨，是2019年全年进口总量的6.5倍。
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