小麦价格进一步上行阻力较大 谨慎乐观看待9月行情-第2页

谨慎乐观看待9月份

如果说6至8月的市场行情主要由市场收储的多少和快慢来主导的话，那么9月份过后，行情驱动要素则逐步转向以消费能力和供给密度为主导。

从消费层面看：一方面是受疫情防控影响，国内部分省份及地区的集团性(如劳动密集型行业、大中院校等)消费从8月份推迟至9月份，而9月份正值中秋国庆双节的面粉消费小高峰，所以9月份的制粉消费值得期待。另一方面，统计显示，6月份我国生猪及能繁母猪的存栏就达到了2017年末的数量，尽管近期生猪出栏量加大，但总体存栏规模已经恢复至往年水平，在华北地区玉米价格基本围绕2800元/吨左右一线窄幅波动的情况下，饲料养殖行业对小麦的需求维持较高水平。总体上，9月份的消费基本面是利多小麦行情的。

从供给层面看：一方面，无论是贸易商还是基层粮点，在集中收购期(6~9月)的最后一个月势必会加大对低品质小麦的销售，毕竟低价的超标小麦定向销售已经进入投放周期，加之在南方及沿海地区大量进口的饲用消费替代品，如高粱、大麦等正在取代小麦的消费份额，饲用级小麦的南下之路愈发难走。另一方面，8月底中储粮西安分公司进行的小麦竞价交易底价为2760元/吨，较高的价格或将吸引更多的粮食进入市场，毕竟留给市场的窗口期只有9月份一个月(假设10月份后临储小麦开始正常投放)，而如果管理机构观测到小麦价格过快上涨的话，临储小麦提前至9月份就开始投放也有可能。

近一年多来，支撑小麦价格的其中一个关键因素是“小麦和玉米价差”。新季春玉米已经陆续上市，夏玉米良好的产情也在不断巩固，大量的进口玉米和饲料替代品不是已经到港就是在到港的路上，小麦和玉米价差收窄正在以“玉米靠近小麦”的方式进行。虽然华北地区玉米价格降至小麦之下难以体现在9月份，但小麦价格超过2600元/吨的时候已经算是给了玉米足够安全的空间(当标准品质小麦价格过高时，饲用级小麦也会流向吸引力更大的消费领域)，剩下的就是饲料养殖企业的规划和取舍。

所以，建议在接下来的9月份，无论是对于广大基层粮点、中小贸易商，还是各类加工企业，适度降低手中库存，做到“手中有钱、心中不慌”，才是进入四季度的正确的打开方式。

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