沪铜期货近远月Contango缩窄，现货对期货升水稍有回落，LME铜现货贴水缩窄。美元指数震荡回升，伦铜库存增加，0-3现货贴水较大，但国内仓单库存持续减少，现货升水偏强，显示国内消费较为乐观，预计铜价将继续震荡。
供应方面，铜矿供应充裕，铜产量持续增加。7月国内冶炼厂将提高开工率，预计该月精铜产量环比增长3%左右，同比增速超过10%。铜精矿供应充裕，现货加工费持续上行，冶炼利润上升至1000元/吨附近，驱动冶炼厂提高产能利用率。上周，铜精矿港口库存攀升至前期高位，将支撑后期铜精矿加工费上升。铜矿持货商对9月到港铜精矿现货TC报价为40美元/吨左右，但冶炼厂在库存充裕的前期下，还盘价格为60美元/吨附近。同时，随着大型铜矿投产，以及高铜价带动在产铜矿提高产能利用率等，铜矿远期供应将持续宽松，利好铜精矿加工费。但是，海外铜矿供应扰动依然需要关注，智利和秘鲁大选有可能带来矿业政策的不确定性，影响未来铜矿生产和供应。
供需平衡方面，社库大幅减少；伦铜库存增加，注销仓单比例下降。部分铜材企业逢低补库，导致社库下降，现货升水扩大。保税区铜库存减少，周内现货进口出现盈利，部分保税区库存清关进入国内。LME铜库存增加，现货贴水较大，表明海外需求修复不明显。
分析认为，中国宏观边际向好以及现货市场表现良好等，支撑短期铜价。但是，美元重心上移，以及海外需求修复不明显和国内精铜产量预期增加等，将限制价格上方空间，预计价格整体维持震荡格局。
风险点：海外推出更加宽松政策，大幅带动铜的需求。
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