供应充足需求增长不佳 玉米依然徘徊在年内低位-第2页

玉米进口加速，缓解国内供应不足

根据国家海关总署的数据，2020年我国进口了创纪录的1130万吨玉米，2021年5月，中国玉米进口货量达315.5万吨，同比增长395.3%。2021年1-5月，中国玉米进口货量达1173.3万吨，同比增长322.8%。中国进口玉米高速增长，有效增加国内玉米供应，缓解各方对国内玉米供应紧张的担忧。随着进口玉米拍卖大幕拉开，在新的供应环境下，玉米市场开启了新一波下跌行情。

玉米需求同比较弱

据农业农村部的数据，国内生猪产能已经恢复到2017年97%以上的水平，一季度末生猪存栏超过4.1亿头。虽然猪价下跌使生猪存栏增速放缓，但母猪存栏已经恢复，生猪产能还将增加的趋势没有改变。随着近期猪粮比的走弱，生猪养殖利润呈现亏损状态，导致饲料企业倾向于选择替代谷物。饲养企业积极收购新麦，替代玉米量在逐渐趋增，对饲用玉米需求造成冲击。深加工方面，下游需求欠佳，玉米深加工产品价格继续下调，淀粉加工企业加工利润持续低迷，部分企业开始限量保价，开机负荷处于历史同期低位。截至当前玉米淀粉行业开工率为57%，玉米酒精开工率为44%。玉米深加工偏低开工率，导致玉米需求也同比较弱。

成本支撑接受考验

从玉米市场价格走势来看，国内玉米市场自3月份开始从高位回落。在历经近两个月的高位震荡之后，6月中旬玉米市场开启新一轮下跌行情，国内多数地区玉米价格从高位逐步回落。目前华北地区终端收购价已经全部跌破3000元/吨大关，部分大型终端企业收购价迫近2900元/吨的年内低位。东北产区价格在大库存的压力之下持续走弱，在贸易成本和库存压力的博弈当中，成本支撑显然处于下风，多数地区的玉米主流成交价均已跌破前期的存粮成本。在替代品种的挤压之下，南方港口及销区内贸玉米需求偏弱，进一步加剧玉米市场弱势。随着玉米价格回落到相对低点，成本的支撑效应会逐步增强，但成本并不是玉米价格的绝对止跌因素，不排除市场存在矫枉过正的可能。

后市分析

6月份中国玉米库存将继续下降，进口玉米数量依旧偏高，叠加替代原料大量使用，玉米价格上涨力度不足，预计6月下旬大多数时候玉米价格将继续震荡偏弱，6月份月度均价环比适度下跌的几率偏高。7月中下旬玉米价格走势止跌上涨几率将逐步提高。

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