出现企稳迹象 沪铜价格后市将以高位震荡行情为主-第2页

二季度国内电解铜产量增速将放缓

今年3月中国铜精矿产量为15.76万吨，较2月份的国内铜精矿产量13.56万吨增加17.1%，同比增加10.45%。前期国内开展了第二轮第三批中央生态环境保护督察工作，铜精矿供应较为紧张。截至5月27日，此次督察工作已基本完成，预计国内部分矿山生产作业将恢复至正常水平，有利于缓解国产铜精矿供应紧张的局面。2021仍处于国内冶炼产能扩张的高峰阶段，但因国内铜精矿产量远不能满足铜精矿需求增量，预计国内铜精矿的供应缺口将继续扩大，进口铜精矿仍将是供应来源的主要渠道。从铜精矿进口量来看，今年1-4月中国铜矿砂及其精矿进口量累计为788.28万吨，同比增长4.34%。其中4月份中国铜矿砂及其精矿进口量192.14万实物吨，同比下滑4.82%，环比下滑11.5%。

2021年国内铜冶炼厂检修集中在二季度，受二季度集中检修的影响，预计电解铜产量增速较一季度将放缓。从检修计划来看，二季度计划检修的冶炼厂达13家，多数中国冶炼企业将检修计划排在5月初，检修时间为25-40天。预计5月中国电解铜预计产量84.39万吨，同比增长18.5%，环比下滑5.1%。就全年而言，预计今年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨，增速为5.4%。2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段。

沪铜后市将高位震荡

宏观面上，在美联储官员言论使得通胀疑虑减轻的同时，美国6万亿经济预算方案重燃市场乐观情绪，预计流动性在短期将继续保持宽松局面，欧美经济复苏节奏将延续。基本面上，供给端，目前南美矿端仍存在罢工风险，全球显性库存仍处于近5年来的历史低位水平，全球铜矿供应偏紧的格局改善程度有限。而国内处于检修高峰阶段，电解铜产量增速也将放缓。需求端，近期铜价回落后令国内下游需求出现好转的迹象，但下游订单以刚需采购为主，难有亮眼表现，关注后期下游补库进展。