多重利好助推 棕榈油价格开启强势拉升

棕榈油期货价格自去年4月国内疫情得到有效控制以来，在产地去库、消费好转的带动下逐渐上行。此外，印度作为棕榈油消费大国，成为影响棕榈油贸易流向的重点因素。结合棕榈油产地和国内国际消费特点分析，认为棕榈油产地形成累库趋势的概率不大，逢低做多仍是短期可行的策略。

马来西亚减产趋势明确

疫情原因导致劳动力短缺，2020年马来西亚棕榈油产量呈下降趋势。数据显示，2020年棕榈油单产为16.73吨/公顷，2017年为17.89吨/公顷，2018年为17.19吨/公顷。此外，2020年马来西亚毛棕榈油产量为1910万吨，环比下降3.76%。2021年，随着马来西亚疫情逐步得到控制，棕榈油产量预计能恢复到1950万吨，但相较疫情前的正常水平仍偏低。

MPOB供需报告显示，4月，马来西亚棕榈油产量为152万吨，环比上升6.98%，但低于预期；出口量为134万吨，环比上升12.62%，也高于预期。与此同时，马来西亚国内消费量为19万吨，环比下降18.04%；库存为155万吨，环比上升7.07%。尽管库存小幅累积，但马来西亚棕榈油产量下滑的总趋势未改。

印尼内耗和出口预计良好

印尼棕榈油研究院预计，源于天气条件良好，2021年印尼棕榈油产量将达到5569万吨，同比提高7%。不过，印尼作为全球上最大的生物柴油生产国，日产量超过13万桶。此外，为推进棕榈油出口，其可能会将棕榈油出口税调低100美元/吨。对棕榈油的内耗和出口可以消化印尼相当一部分库存压力。

印度疫情影响甚微

印度棕榈油进口自2月的低点390万吨反弹至3月的509万吨，4月疫情再度暴发，但对棕榈油进口的影响不大。4月，马来西亚出口至印度35.46万吨棕榈油，环比上升53%。观察印度棕榈油库存现状，1687万吨的总库存处于历年同期较低水平，目前港口库存为463万吨，同比下降约30%。港口库存一般是可食用库存，反映出印度实际需求大概率不会因疫情受到过多影响，进口不会呈现断崖式下滑。