多方共振因素助力 沪铜刷新近十年峰值-第2页

首先是宏观消息。

公共卫生事件后，多国为刺激经济复苏积极行动。例如美国投入3万亿美元的重磅炸弹，约占GDP总量的29%，再者欧盟2.2万亿美元刺激方案等其它措施。而后主要经济体“大水漫灌”的弊端已浮出水面，国外通胀压力逐步转移至国内，三月份中国PPI同比飙升至4.4%，比上月加快2.7个百分点，大宗商品“铜博士”迎来涨价热潮。

在通胀预期高涨背景下，美联储却多次声明通胀可控，暂不加息。北京时间5月8日公布的美国非农就业数据令人大跌眼镜，远低于市场预期，重挫美元，资源类商品投资热情再涨。上月世界气候峰会提倡绿色能源，而伴随造车热潮到来，新能源汽车和基础设施建设都离不开铜的参与，这激起了市场对于市场预期炒作。

其次是基本面情况的变化，体现在供需错配现状修复不够。

以TC费用为例，去年年初加工费为71.47美元/吨，而今年年初跌至47.34美元/吨，跌幅为33.76%。其主要影响因素在于市场供需结构的转变。世界主要矿场以发展中国家为主，例如南美智利，非洲刚果，亚洲蒙古等等，由于现阶段疫苗分配不均，导致部分矿场停产甚至存在罢工情况，加之物流通道受阻，供应端偏紧利好铜价；但是据国内电解铜厂反映，由于加工成本过高，TC久久不见起色，打压企业生产积极性，而且精废价差始终处于2000-3000元/吨，精铜杆消费疲软，下游提货积极性偏低，终端需求低迷。清淡的现货成交情况与炙热的价格形成强烈反差。

综合分析，此次行情大涨，主要在于宏观消息面偏好。欧洲地区经济重启热度不减、海外需求的持续扩张，以及气候峰会召开提出绿色经济观点，带动铜作为资源类商品投资热情，提振市场看涨信心。

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