库存压力尚未改善 白糖大概率偏弱运行-第2页

食糖消费反弹难以如期而至，印度出口受限于疫情封锁

站在消费端，印度作为全球第一大食糖消费国，每年食糖的消费量基本保持在2500至2850万吨之间，占到全球食糖消费总量的16%。但疫情的爆发和难以控制性，导致印度的食糖消费量出现减少的预期。

据路透社报道，由于疫情印度多个邦实施了包括餐馆和商店的关闭措施，印度需求旺季的食糖消费量预计延续2020年的跌幅。而具体的影响和恢复进程可以参考去年3-4月的封锁，2020年3月印度开启了为期21天的封锁，导致消费骤减，出口受限，2020年度食糖消费同比出现减少(跌幅约为1.8%)，据孟买糖业商协会表示，直到2020年年底才恢复到正常的消费水平。

据印度糖业协会主席介绍，近期第二波疫情的来势汹汹导致买家的购买量一直在减少，本来预计在今年9月底食糖消费将会迎来的大幅上涨，现在却变得难以如期而至，各州的消费量大可能与去年持平，中长期来看，消费大国印度的需求骤降将成为国际糖价上方最为强劲的压制。

在疫情控制看不到起色之前，生活回归正常化变得遥遥无期，食糖消费的回落似乎已成定局。此外，印度目前需求的下降极有可能诱发一系列的连锁反应，累积库存将会被迫转移到下一个销售季度，而那时预计政府为了释放库存将进行补贴，届时印度是否会大规模出口，白糖价格又会受多大影响，目前难以定论。

疫情当下，印度、巴西和土耳其三国政府在疫情防控和经济优先的抉择上截然不同；印度政府力不从心只能寄希望于国际援助，巴西政府明确表示不会进行封锁经济优先，土耳其政府一心抗疫坚决封锁，三大食糖消费国未来的疫情控制和何时能回归生活正常化，直接影响着全球的食糖供需平衡。

巴西和欧洲产糖量前景暗淡，全球供给偏紧注定了国际糖价短期的强势上涨，白糖期货受外盘带动上行，但是国内白糖高库存很难因为五一的节日效应得到充分的释放，供强需弱的基本结构未到始于七月的消费旺季也难有改变，未现大幅上涨的契机，高位震荡的可能性较大。

时间马上进入5月，虽然食糖消费会有恢复，但是本榨季开榨以来的销糖量并不理想，加之进口量处于高位，国内食糖工业库存创历史新高，库存高企死死的压住郑糖盘面，国内白糖仅仅能从纽糖的冲高获得一些动能。如果下半榨季进口方面依然维持高位的话，加之纽糖回调，国内白糖大概率依然震荡偏弱运行，区间预估在5600-5200之间。需要持续关注来自进出口方面的风险。

温馨提示：超级大周期来临，铜价上破1万美元大关，创下历史高位已成定局！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。