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库存压力尚未改善 白糖大概率偏弱运行

国内食糖工业库存创历史新高,库存高企死死的压住郑糖盘面,国内白糖仅仅能从纽糖的冲高获得一些动能。如果下半榨季进口方面依然维持高位的话,加之纽糖回调,国内白糖大概率依然震荡偏弱运行,区间预估在5600-5200之间。

近期白糖期货跟随ICE原糖强势上涨站上了5500, 国内市场各类利多因素显现,但是国产糖的高库存、供过于求的局面并未有改善的契机,国内糖价近期的涨势主要驱动力主要来自国际糖市。

库存压力尚未改善 白糖大概率偏弱运行

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聚焦外盘,巴西21/22榨季受干旱影响,欧盟又遭受寒潮天气,全球食糖供给紧缩ICE原糖涨势可观,目前市场无论是对巴西还是欧盟的减产基本达成一致,但是印度方面无论是生产、供给还是消费皆因疫情变得难以预测,或成为未来糖市的风险所在。

库存压力尚未改善,国内利多因素仅为糖价上涨“锦上添花”

国内糖市最近利多因素频出:1、沿海的部分加工糖厂处于停机检修的状态,加工糖的供给节奏变缓,国产糖趁机补位;2、五一叠加立夏降至,下游积极备货,节后亦有补库的需求,阶段性的消费恢复对于糖价上涨有短暂的带动作用,库存的积压带来的压制效应是需要时间消化的:本年度1至3月的库存均为近五年同期的峰值;而产销方面抛开节日效应整体冷淡,自 2016起,五月累计产销率一般都在56%左右,未到七月至九月的消费旺季,高库存、供过于需的基本结构难有质的改变。因此国内的利多因素在供强需弱的当前结构下,影响变得有限,所以糖价上涨另有其因。

各国产糖遭遇瓶颈,强势的原糖成为国产糖的主要驱动力

最近ICE原糖强势,进口配额已用尽,进口糖的利润窗口出现了明显的缩紧,这无疑为国产糖市场带来喘息的机会,也为糖价形成有力的支撑;此外各国的产糖量和出口都不约而同的利多糖价,市场对各国的减产预期也达成一致:寒潮天气对于法国甜菜地的影响继续发酵;巴西干旱影响导致产量减少已经在4月的数据上得到体现。国际供应较为紧张的局面刺激了原糖价格的强势上涨,进而带动了内盘的上行走势。

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