2月末以来,国内油脂油料期货整体呈现宽幅震荡格局,尽管在3月下旬后震荡重心有所下移,但仍未走出明显趋势。分析近日公布的USDA4月报告,这为油脂油料后市走势提供了哪些线索,大豆市场供需偏紧格局是否有变化?
4月份美国农业部报告显示,受到南美巴西大豆产量上调200万吨至1.36亿吨,中国大豆压榨量下调200万吨至9600万吨的双重影响,全球大豆年末库存上调310万吨至8690万吨。虽然2020/21年度美国大豆出口数据上调到创纪录水平,但美国大豆期末库存依然维持在1.2亿蒲式耳不变,与3月份报告预估至保持一致。在4月份美农报告利空影响释放之后,美豆期价应声回落,但整体来看调整空间较为受限。
美国农业部两份报告多空影响转换之后,市场关注焦点逐渐转向春播进展以及月度供需报告对大豆和玉米库存的调整,同时最终的种植面积能否令美国农业部的预期兑现将在6月底的最终种植面积报告中得到体现。即便是6月末的最终种植面积数据较3月份有所上调,也很难改变今年美国大豆和玉米期末库存持续收紧的现状,预示未来一年美国大豆和玉米的供应将十分紧张。如果春播期和作物生长期在遭遇不利天气灾害,届时将会令大豆和玉米已经十分紧张的库存更加雪上加霜。
因此,在天气炒作热情高于往年的背景下,美大豆期货价格仍是易涨难跌的走势。
结合国内外市场供需情况,油脂盘面下跌空间有多大?
近期油脂期价跟随国际市场剧烈波动。主要来自于几方面因素的影响,虽然此前油粕套利资金止盈离场,油脂期价自高位出现快速回落。但近期在美国绿色能源政策的推动下,美国豆油生物能源属性得到凸显。如果绿色能源政策能够顺利推行,届时将带来美国豆油年新增消费50万吨,美国豆油库存将会加速见底,对美豆油期价构成长期有力支撑,制约美豆油期价调整空间。
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