库存低位下 棕榈油价格暂不会转向下跌

近期棕榈油的宽幅波动的行情引发市场自上而下的关注，虽然国内棕榈油库存量在合理或偏低水平，尤其工业棕榈油的现货量较少，但市场心态依旧不稳，买卖双方观望情绪浓重，市场参与度偏低，交易量少。虽然经过持续快速的上涨，市场回调压力加大，但考虑全球油脂库存偏低，部分油种供应偏紧状况仍将持续，预计近期棕榈油价格并未转向下跌趋势。

MPOB尚未公布马棕油相关基本面数据，从2011年-2021年2月同期库存来看，2021年2月的库存量是近11年内的最低点，因此虽然马来棕榈油从3月份开始进入增产周期，但马来方面并没有库存增长引发高库存压力，从而导致销售压力增大的情况。

不仅棕榈油库存低，大豆库存也在较低水平。

3月31日美国农业部(USDA)发布两份报告显示，截至2021年3月1日，美国旧作大豆库存为15.64亿蒲式耳，略高于市场预期的15.43亿蒲式耳，但低于上年同期的22.55亿蒲式耳，为五年来最低库存量。

而种植意向报告显示：预计2021年美国大豆种植面积为8760万英亩，高于上年实际种植面积8308万英亩，低于市场预期的9000万英亩。这就意味着，虽然库存略高于预期，但种植面积远低于预期，也给予大豆和豆油价格支撑。

从美国国内的豆油需求来看，因国际原油价格运行在60美元/桶以上水平，导致生物柴油的利润增加，尤其美国政府对生物柴油进行持续地补贴，从而刺激生物柴油产量的增加，从而对豆油需求增加。加上美国公布了1份超过2万亿美元的基础设施和经济复苏计划，将在一定程度上也将对豆油市场形成支撑。

而巴西地区豆油供应也十分紧张，因该国从3月份开始推动B13计划推动生物柴油的使用，使得巴西豆油用量增加。而阿根廷方面，虽然尚未有生物柴油的相关政策，但后期需要持续关注。整体来看大豆及豆油供应保持紧平衡状态。

而就3月份马来棕榈油的出口消息来看，整体环比增长在25%-30%。虽然面临增产压力，但预计库存上升幅度相对有限，短期内棕榈油供应偏紧的局面暂时未变。但价格水平较高，成本向下传导的难度增加，贸易商的参与也更为谨慎。因近期棕榈油及相关油脂暂无趋势性刺激消息，预计短期内棕榈油宽幅震荡运行为主，但库存低位的情况下，暂不会出现转向下行的趋势性走势。

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