预计国内油脂库存在4月中下旬前仍将不断下滑,但随着丰产的巴西大豆收割上市,陆续到达港口供应油厂压榨,马来西亚季节性大幅度增产,产地库存增加,中长期油脂供需宽松,油脂涨至高位区域后,中下游采购也较为谨慎,中储粮拍卖毛豆油成交率为77%,下游观望情绪明显,因此近阶段棕榈油价格再冲高动能减弱。
不过马来西亚棕榈油一般从3月份开始进入传统增产周期,西马南方棕油协会SPPOMA发布产量数据显示,3月前15日马来西亚棕榈油产量环比激增62%,使得棕榈油领跌油脂市场,产量增长是在预期之中,但超预期的增长使得棕榈油急转直下,不过1-20日产量环比增幅所有下降,较2月同期增加40%。但未来形势不容乐观,随着气候的变暖棕榈油将进入季节性增产周期,产量仍面临不断上行的压力。
3月马拉西亚棕榈油产量进入季节性增产阶段,暴雨对复产的阻碍暂已不复存在,受去年降雨充沛的影响,今年整体产量料较去年有所恢复。不过,劳动力问题始终是产量的潜在风险。出口装船明显增长,各主销区来看,近期进口利润迅速回升,提振进口商入市积极性,且当前豆棕价差为历史新高,中印两国库存均为历史同期低点,需求有明显修复。3月份是马棕由供需双弱转向供需双强局面的节点,但是马来西亚棕榈油出口量增长不及产量恢复速度,预计3月份马来西亚棕榈油库存开始累库增长。
二、巴西大豆丰产即将大量到港
本年度巴西大豆迎来丰产,各机构均预估巴西大豆产量在1.3亿吨以上,巴西国家商品供应公司3月预计,2020/21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.3513亿吨(2月1.3381亿吨和1月1.3369亿吨),USDA预估2020/21年度巴西大豆产量为1.34亿吨。AgRural最新预测2020/21年度巴西大豆产量为1.33亿吨。目前市场仍在关注巴西种植收获进度延缓带来的问题,截至3月12日,巴西2020/21年度大豆收获已经完成48.6%,但是收获延迟并不意味着供应减少,巴西大豆对全球市场供应的增加只是时间问题。随着巴西大豆上市量的不断增加,国际大豆价格终将出现下滑。根据船位信息,第一船巴西大豆已于3月20日达到防城港,巴西商贸部数据显示,截至3月14日,巴西累计装出大豆513.68万吨,后期大豆到港量将持续增加,油厂缺豆的格局将成为过去时。此外3月31日美国农业部将发布种植面积预期报告,由于市场普遍预期本年度美豆种植面积有大的增长,随着报告发布日期的临近,对盘面价格带来的压力也将逐步增加。
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