受超预期出口及低库存支撑，CBOT玉米期货价格大幅上涨，对国内玉米价格形成支撑。国内方面，主产区与港口价格倒挂，北方与南方港口价格倒挂，玉米价格推涨因素不在需求而在供应端。展望3月玉米市场，预计不会出现新的驱动因素，重点关注价差变化带来的结构性机会。
此外，生猪产能恢复状况可能不及预期。从屠宰数据看，2020年11月-2021年1月有明显放大，春节前养殖户有提前抛售80公斤上下中等体重猪。除了季节性因素外，这也与非洲猪瘟疫情再度出现导致养殖户的恐慌情绪有关。此外，存栏母猪中三元母猪占比高，导致淘汰母猪屠宰量有明显异常，这会影响到后期仔猪的供应以及生猪存栏的恢复。
综合来看，玉米市场供应短缺以及生猪存栏恢复，已经在当前玉米高价中“兑现”，未来玉米价格要继续上涨，既有利多因素需要超预期上升或出现新的利多因素，否则价格继续上涨将得不到支撑。而如果利多因素不及预期，则玉米价格出现回调的概率较大。
关注结构性交易机会
近期市场消息面清淡，国内玉米期货价格大概率呈现宽幅震荡走势，单边趋势性交易机会少，建议投资者关注结构性交易机会，策略上首选玉米内外套利策略。美盘玉米价格处于上升趋势，受低库存及出口需求强劲影响，CBOT玉米价格有望继续走高。而国内玉米价格已经处于高位，且受到小麦和进口谷物的强劲替代影响，继续上涨动力不足。有条件投资者可参与多美盘玉米，空内盘玉米套利策略。
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