经过上周末库存短缺及通胀预期消息的密集发酵，2月22日早盘，国内铜期货价格大涨。作为商品龙头，“铜博士”价格上涨提振商品市场多头士气：截至2月22日收盘，商品市场5个品种价格涨停，7个品种价格创上市以来新高，15个品种价格涨幅超3%！
后市分析：加速拉升后警惕短期风险
德国商业银行认为，近期大宗商品价格的上涨已经“完全脱离现实”，金属价格目前在很大程度上是由投机驱动的，涨势开始显得有些过头了，此外从技术角度来看，铜和铝目前是处于严重超买。
在看多市场的同时，盛宝银行方面认为目前铜价有两个问题值得关注：一是新能源作为新增需求对实际供需平衡的影响，二是金融属性是否会改变。
第一个问题，随着全球越来越强调低碳排放和可持续能源的使用，光伏和新能源汽车等新增需求对传统供需的改变越来越大。考虑到2021年包括中国、欧洲和美国在内的国家加大新能源投资，如果上述国家的新能源计划能够全部执行到位，那么市场就会看到铜的实际消费会超过供给，形成全球去库的状态。
第二个问题，由于2020年全球通过贸易融资锁住了一部分库存，这部分库存会对金融条件(汇率和利率)的变化比较敏感。从月度价格波动来看，金融属性对铜价的影响会大于实际消费对铜价的影响。所以，投资者需要追踪中国汇率和利率的变化。目前看，二季度会是观察人民币现有升值逻辑能否延续的重要窗口。这也是目前铜价偏强走势是否会发生变化的重要窗口。
衍生品市场的交易狂热值得留意，根据英国大宗商品经纪商Marex Spectron提供的最新数据，截至上周五，伦敦金属交易所铜净多头头寸达到了总头寸的40%。值得注意的是，在今年1月初，铜净多头寸一度达到2017年9月以来的最高水平——46%，随后铜价在三周内回调超6%。
而Hallgarten矿业策略师埃克莱斯顿(Christopher Ecclestone)则表示，目前资金的热情太高了。在第一次世界大战和西班牙流感之后，由于被压抑的需求释放，欧洲经济在1919年至1921年出现了反弹，但随后经济就陷入二次探底，毫无疑问，需求会激增，但问题是这种情况会持续下去多久，特别是在价格大幅上涨后。
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