春节期间，原油、能源、化工等商品期货大幅上涨，投资商、涉棉产业链等对2021年全球经济、贸易、运输、纺服消费增长的预期强烈，叠加欧美各国新冠疫情现拐点，节后棉花期货价格应声大涨，CF2105合约盘面价格直破16000元/吨，截至2月19日收盘，棉花期货主力合约报16095元。
一是节后虽然棉花、棉花纱大涨飘红，但纱厂、织布及服装企业复工复产仍需要时间，询价和原料采购也尚未展开，能否接受并消化棉价上涨需要再观察;
二是美国对中国进口商品保留加征关税。路透社报道，美国财政部长耶伦2月18日表示，美国暂时保留特朗普政府对中国商品征收的关税，将在彻底审查后评估如何推进;
三是棉花主力合约16000元/吨上方将引发大量的棉花套保盘入市，棉花实盘压力或持续大幅增加。从调查来看，目前在疆内监管库(含棉花交割库)3128标准级机采棉成本约15300-15500元/吨左右(毛重)，CF2105合约套保、交割净利润近1000元/吨，棉企赚的盆满钵满;
四是央行货币政策以稳为主，不排除阶段性收紧的可能。开年后两个交易日，央行在公开市场连续回笼资金达3400亿，净回笼资金规模高达2600亿元，为近几年罕见，虽然货币政策不会明显收紧，但节后“开闸放水”的预期大幅减弱;
五是2020/21年度国内棉花供大于需、缺乏炒作空间的趋势未变。一方面2020/21年度新疆棉花产量不断刷出新高，2021年美棉签约进口也有条不紊;另一方面2021年新疆棉花种植面积预期继续增长，总产量值得期待。
技术面上看，棉花短期快速反弹后突破16000元关口，16000-16500附近存在一定压力。短周期图出现一定技术性背离，棉花价格短期进入调整概率增大，有望进入短期整理，中期随着下游走强，棉花下方15300附近仍然存在较强支撑，预计2月末至3月初棉花可能将出现回落，后续走势仍需关注下游补库情况以及宏观层面的变动。
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