拜登上台后增支面临重重阻碍，美元反弹牵制资产走势，当前全球权益类资产面临高压，通胀也在农产品和部分工业品中有所体现，后期美元或遇到强支撑反弹，滞胀风险激增，避险需求有望上升，因此黑色系商品作为较高估的风险资产，焦煤期货05合约面临大波动或者回调的风险。
再次，当前中蒙通关车辆仅700车左右，较10月份中旬1000车水平仍大幅回落，边际供应增加有限，焦煤供应依旧偏紧。从近几年季节性规律来看，每年1、2月份煤炭产量仍会呈现阶段性下降。
因此预计供给端偏紧趋势不变，但焦煤价格涨势基本体现。
下游需求方面，焦炭第十四轮提涨全部落地，本周焦化企业开始第十5轮提涨，累计提涨1000元/吨，当前焦化企业利润维持高位。上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利913元，较上周上涨63元，逻辑上，在高利润下焦化企业生产积极性较高，焦企补库积极性偏强，短期基本面对焦煤期价仍有支撑。而从时间上看，焦化生产也面临春节前淡季影响，虽没有钢材端明显，但依旧打压焦煤需求预期。
短期焦煤05合约供应依旧偏紧延续而需求端支撑转弱，期价有望震荡调整，短期关注1600元/吨整数关口下方的支撑。
综上，基本面整体呈现供给偏紧而需求走淡的局面，焦煤相对偏强。宏观面警惕滞胀高压，美元阶段性反弹的风险，并进一步关注国内政策余温及国内外疫情发展对供需的干扰。当前盘面回落，现货端有望补跌。
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