2020年，疫情打乱阵脚，白糖牛市行情未能延续。2021年，新冠疫苗接种陆续启动，国内糖市至暗时刻已然过去，在全球供需缺口推动下，白糖价格重心有望出现上移。但需要注意的是，2020年四季度我国的食糖和糖浆进口量较多，且目前正值国内新糖生产期，阶段性供应压力犹存，行情启动还需等待库存去化。
国内产糖相对稳定，消费或逐步恢复常态
近几个年度以来，国内产糖量基本稳定在千万吨出头的水平。据农业农村部预测数据，2020/21年度食糖产量较上一年度略有增加，至1050万吨。甜菜糖在国产糖的占比持续提高，2020/21年度甜菜糖产量预计达到154万吨，同比上一年度增加10.8%。甘蔗糖产量小幅下滑，2020/21年度产量估值为896万吨。对于2021/22年度，密切关注天气变化情况。美国气象中心预测，拉尼娜在2021年1-3月继续发展的概率高达95%。拉尼娜通常导致我国冬季偏冷。主产区广西等地是否会受到实质影响，还需后期进一步观察。
消费方面，2019/20年度，新冠疫情在一定程度上影响含糖制品，从而导致食糖的整体需求有所减少。但随着国内疫情逐渐控制，经济复苏稳步推进，有利于食糖消费的恢复。国家统计局最新数据显示，进入2020年四季度，制造业复苏步伐有所加快，12月份中国制造业PMI为51.9%，制造业总体保持稳步恢复的良好势头，景气度处于年内较高水平。现阶段，国内疫情仍呈现散点式爆发状态，但整体可控，且目前疫苗接种也陆续启动，2020/21年度食糖消费有望回升至往年水平。
进口端存在不确定性，政策动向乃重中之重
国内糖市常年呈现供不应求格局，缺口需要进口来补足。进口对国内的补充形式分为正规进口和走私。近年以来，海关针对食糖走私保持高压严打态势，国内非正规进口和流通食糖数量骤减。而糖浆具有更低的进口成本和更高的利润水平，其进口扩大趋势越发明显，成为补充甚至可能是冲击国内糖市的新的形态。
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