12月10日期市午评：商品期货多数上涨 铁矿石涨超4%领涨

12月10日，国内商品期货午盘多数上涨，铁矿石、郑煤、热卷及鸡蛋期货涨幅居前，其中铁矿石2105合约涨超4%领涨。截至收盘，铁矿石主力2105合约涨4.62%，报951.5元/吨。

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源于近期供应压力有所缓解，而需求端刚性较为稳定，在钢厂年底面临补库的情况下，港口库存累库动能不足，铁矿石基本面不断改善，驱动价格强势上行。

目前钢厂利润处于恢复性的上涨阶段，基本上是年内较高水平，钢厂生产积极性比较强。虽然螺纹钢利润较前期有所回落，但仍位于年内高位，后续钢厂生产积极性依然能够维持，带动铁矿石需求。市场对于明年一季度的铁矿和钢材市场都持看涨心态，叠加今年疫情后政府的刺激政策和内外部经济形势好转复苏，需求恢复，铁矿石料将易涨难跌，短期内并不会有明显的价格调转趋势。

供给端，淡水河谷最近一周发货量再次大幅下降至442万吨，主要降幅来自北部PDM港，淡水河谷将2020年产量计划调整为3-3.05亿吨之后，对应的四季度周均发货量为570-600万吨，四季度截止目前周均578万吨，靠近计划区间下沿，另外在海外需求复苏的情况下，巴西发往中国的比例下降明显。

到港方面，26港到港已经连续三周下降来到年内低位，最近一期巴西到港回升，但由于澳洲和非主流到港下降明显，整体继续下滑，根据运期推算，后期巴西到港逐步下降的趋势仍较为明显。需求端，在钢厂利润尚可的情况下，高炉产能利用率近期也有小幅的回升，不过由于仍有限产和年底检修的干扰，预计后期小幅震荡。

在供需两端的综合影响下，铁矿石港口库存也已经连续四周下滑，最便宜交割标的卡拉拉精粉库存也从100万吨左右降至目前的78万吨，钢厂库存底部回升明显，但仍有较大的补库空间。

铁矿石05合约来看，淡水河谷给出的2021年产量计划为3.15-3.35亿吨，低于市场预期，且一季度是铁矿石外矿发货的传统淡季，另外根据巴西的复产及增产计划，主要增量集中在1-2季度，考虑复产到顺畅生产以及运输到中国的时间，供给增量对9月的影响大于5月，而需求端明年存在海外需求复苏的预期且成材端板材需求预期较强，明年一季度铁矿石大概率仍然存在缺口。政策面，铁矿石作为进口依赖度较高的品种，特别是在当前的中澳关系之下，铁矿石价格连续上涨侵蚀我国钢厂利润，使得交易所和中钢协发声降温，如果铁矿石价格继续大涨，不排除交易所通过动态调整品牌升贴水等方式继续降温，政策调控风险增加。由于是预期拉动的行情，且政策风险较大，单边来看目前价位不建议追高，如遇大幅回调，05铁矿石可逢低布局多单。

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