近期棉花价格震荡小幅回调，12月份棉花供应稳定有保证，消费在11月份转差，棉花短期内有需求端缺乏提升的动力，但是长期在宏观驱动下棉花期货走势不必悲观。
全球棉花进口量环比调增60.5万包，原因是巴基斯坦棉花大幅减产导致进口需求增加，巴西和澳大利亚出口量也有所上调。
美农业部数据略偏空，目前北半球大部分棉花产区已经完成收获或者正处于收获期，棉花产量相对确定，预计未来一段时间棉花的产量变化不大，主要看下游消费端是否会由于疫情等原因做出调整。美豆和美玉米均偏多，从比价关系看美豆和美玉米中期挤压棉花种植面积概率不小，美棉后期仍有上行空间。
需求出现季节性走弱
国庆节期间下游订单快速恢复，坯布厂排队等货，坯布价格上涨，印染厂也传出订单爆满、满负荷运营的消息。下游订单的改善一方面来自于“双11”国内需求，另一方面，外贸订单有所增加，9-10月份本身也是外贸订单下达的旺季，而纺织大国印度因疫情影响生产致使部分订单转移至中国。此外，还有“拉尼娜”气候下对“冷冬”预期也增添市场对冬装需求期待。现阶段棉花价格震荡小幅回落，但下游开工仍在高位，且原料库存已在高位，下游利润转差后对原料补库不积极，棉纺产业链不支持现货走强。
从目前情形看，大量新棉待售，需求步入季节性消费淡季，但随着棉花期货价格下行，风险也有所释放，但仍有较强成本支撑，国内基本面短期内虽不乐观，但宏观层面相对利好，从长远来看，消费可期，可逢低逐步买入布局远期合约多单。
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