多方消息提振 COMEX铜价小幅走强-第3页

分析认为铜价近期都将受到这一事件的影响。另外我们认为11月份原本是压力最大的月份，美国大选、欧美疫情，都将对铜价有所施压。但是目前看来，都已经安然度过。美国大选的结果正在日趋明朗，而疫情方面，虽然目前还不能说看到完全缓和的迹象，但是目前一方面欧洲国家此前宣布的封锁措施大概率会在两至三周后减小，也就是可能从本周开始逐步见效，而另一方面，拜登开始号召美国人民主动防疫也是一个积极的信号，再有一个关键问题就是最近疫苗的进展总体来说还是比较顺利，因此在渡过了压力最大的11月上半月之后，随后的压力是边际递减的，风险资产可能受到明显提振，铜价的运行中枢可能上移。

国内外市场跨市套利策略

上周SHFE/COMEX比价运行重心宽幅震荡，幅度从周初开始逐步收敛，基本围绕7.5一线运行。此前我们对于比价一直持有正套逻辑的观点。铜价的外强内弱、美元指数的大幅下挫是导致比价一路走低的主要原因。

目前来看，虽然比价回落、进口铜的亏损有所扩大，但是我们仍然不建议介入反套。目前国内精炼铜消费仍然没有从淡季特点中走出，库存去化压力增大，升水回落，单月高进口可能仍然没有结束，9月精铜进口量仍然处于相对高位。这至少意味着两点：如果是真实进口，那么目前国内供应压力太大，需求时间去消化；如果是融资进口，那么目前的进口比价是偏高的，没有理由继续做反套给融资商送钱。

除此之外，目前美元指数可能进入新的下行阶段、人民币被迫升值，以及伦敦和上海的价差结构，均不太支持长期持有反套头寸，如果旺季来临可能有机会博一个短线的反套窗口，但是总体从中期来看正套似乎更符合逻辑：国内进口暴增，海外供应压力减弱，后期全面复工复产，海外低库存高需求，因此应该考虑正套为主，当然在近期比价持续走弱之后，本周不建议新建正套头寸。

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