供应形势相对偏紧 橡胶价格放量冲高-第2页

据统计，今年截至9月末累计产胶42.65万吨，与2019年同期相比减产10.28万吨，较2018年同比减产9.91万吨。

二、各胶种争夺原料激烈

天气因素导致胶水产量下降，而生产不同胶种对胶水的争夺也异常激烈。受新冠疫情在全球传播的影响，作为医疗防护用品的主要原料--乳胶需求旺盛，而生产浓乳胶的胶水收购价格自7月底以来已经从10.3元/公斤上涨至17.75元/公斤，涨幅高达72.33%。同期生产标准胶(沪胶交割标准就是5号标准胶)价格由10元/公斤上涨至12.5元/公斤，涨幅只有25%。而以上两种胶水的价差也由0.3元/公斤扩大至5.25元/公斤。

9月末时，生产浓乳胶的胶水收购价格还只有12.15元，10月15日就涨至14.75元，10月20日则达到15.3元，23日更是涨至17.2元，现在又达到17.75元。可以说，国庆长假过后，胶水收购价几乎一天一变，这对橡胶期货盘面价格起到显著的推动作用。

国内割胶旺季一般持续到11月，12月起橡胶产量就明显下降，1、2月份则进入停割期。尽管后期台风出现的概率较低，但在年底之前天胶产量恐难以回到往年水平，能够符合沪胶交割标准的数量则更少。

三、沪胶交割标的数量偏低

国内天然橡胶消费有近80%依赖进口。据卓创资讯统计，2020年1-8月累计进口量351.47万吨，同比增长6.96%。分品种看，天然乳胶、复合胶、混合胶同比增长，而烟片胶、标准胶同比继续下跌，特别是标准胶同比跌幅高达43.38%。上期所橡胶可交割标的只有3#烟片胶和5号标准胶，且进口胶交割仅限于烟片胶。

今年以来上期所天然橡胶仓单数量持续处于较低水平，截至10月23日仅221520吨，虽然较大约一周之前有所增加，但仍显著低于2019、2018年同期的40、50万吨水平。而且，待RU2011合约到期后陈胶仓单将被注销，仓单总量还会进一步下降。这也是近月合约橡胶价格明显偏高的重要原因。

综合来看，国内天然橡胶供应较为偏紧，特别是符合上期所RU品种交割标准的资源更紧张，这是造成近来沪胶放量冲高的重要原因。而且，受天气及季节性影响，这种情况近期难以改变。此外，年底前橡胶消费形势较乐观，不仅汽车生产将迎来年内高峰期，而且国外新冠疫情的传播使得防护用品需求持续旺盛，这些因素对橡胶价格也会产生支持。不过，宏观面存在不确定性因素，疫情可能再次爆发以及大选对经济刺激政策出台的影响都可能会对包括橡胶在内的大宗商品走势造成冲击。长期看，橡胶期货价格在16000元附近可能存在重要阻力，多单可适当逢高减持。

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