棉花期货近期大幅上行，7个交易日最大涨幅16.74%，突破15300元/吨。截至10月20日收盘，主力合约报14830；棉纱主力合约报22025，最高涨幅超15.79%。棉花下游消费出现复苏局面，下游积极补库，点价量大幅增加。
宏观及外围趋稳，棉花存补涨情绪
宏观方面，原油维持稳健走势，维持40美金震荡，美股亦短期冲高，带动全球大类资产表现走强，此外，美元指数大幅回落，宏观面短期利好棉花，但中期看，大宗商品总体承压态势未改。欧美疫情仍在加速，并未得到有效控制，反而新增感染人数加速上升。四季度美股短期反弹后，未来仍有较大可能继续下行，需要密切关注宏观层面的变动。
棉花库存依旧充足，中期上涨难延续
外围方面，棉花进入收获期，全球天气总体利于棉花生长，棉花总产料继续提升，据美国农业部（USDA）最新发布的10月份全球棉花供需预测报告，2019/20年度全球棉花产量和消费量预期均略有调减，贸易量小幅调增，期末库存环比下调。2020/21年度供需预测中全球棉花总产预期调减，消费预期调增，贸易量小幅调增，期末库存量明显下调。但总体供需格局依然是供大于求的局面。
技术面上看，棉花短期快速反弹后突破15000关口，量能大幅放大，短周期图出现技术性背离，短期开始进入调整，有望进入短期震荡行情，后续走势仍需关注宏观及下游消费情况。
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