停止进口澳大利亚煤炭 焦煤期货直冲逾一年高位-第3页

徽商期货认为，国内澳煤通关政策有再度加严的趋势，国内钢厂等终端采购更加谨慎，进口量出现缩减。据Kpler公司的船运跟踪数据显示，9月份，中国海运进口煤到港量为1656万吨，与8月相比，下降13.8%，同比下降36.3%；日均到港量为55万吨，较8月同期水平下降11.3%；澳大利亚9月中国海运煤到港量为499万吨，环比下降13.7%，同比下降38.2%。焦煤盘面的强势一定程度上反应了进口减量所造成的影响。

除进口限制政策外，还有哪些因素默默支撑着焦煤涨势？后市焦煤期货价格还有多大上涨空间？

安粮期货：焦煤库存近期下降明显，下游焦炭利润丰厚，生产开工持续维持高位，使得焦煤供需面在黑色系中有明显优势，盘面上煤强于焦的格局持续体现。但下游钢材端以及终端生产消费需求并不乐观，当前钢厂面临亏损，对矿、焦补库需求自然带来打压，而随着焦化利润的被挤压，焦煤需求后期也有望受到传导，因此在供给事件没有带来实质性影响的情况下，仍不能过度乐观，焦煤的短线强势基本可以理解为对近年来黑色系全面高估的补涨。

东兴期货表示，支撑焦煤上涨的利多因素有很多。从供应面来说，除了澳煤进口受限，蒙煤进口同样迟迟未有放量。近期甘其毛都口岸通车量在1200车/日左右，较前期有所上涨，但始终未达预期，本年度蒙煤进口量相比去年下降了约40%。

另一方面，9月起，国内针对煤矿开启了一系列环保限产，对煤矿供应有一定影响；而进入十月，大秦线又开启季节性检修，本次检修对煤炭供应影响超出预期。从需求方面来说，昨日焦炭第四轮提涨50元迅速落地，焦化利润处于400元左右高位，焦企炼焦动力充足，独立焦化厂焦炭周产量约在485万吨左右，处于历年同期最高的水平。对焦煤的需求同样导致了焦煤库存情况的不断好转，焦煤煤矿库存持续下行，受进口限制印象港口库存也大幅下跌，低库存水平同样支撑了焦煤价格的上行。

然而，目前的焦煤价格其实面临着估值过高的问题，煤炭整体价格已处于红色价格区间。由于焦煤和焦炭的期价仍处于上涨阶段，导致焦煤对于此次国内停止进口澳煤的消息有较大的反应，然而实质投射到基本面上，主要影响国内后续焦煤供应面的因素应该是蒙煤的通关数量，若后续蒙煤通关没有较大起色，则焦煤盘面还有继续上涨的可能，1480为期价阻力位。若后续蒙煤通关稳定增加，则焦煤可能面临回调风险。

徽商期货认为，一是季节性因素，目前已经进入焦煤的旺季时期，冬季补库需求推动焦煤价格表现良好。二是焦化厂开工保持高位生产积极，对于焦煤采购需求较为积极。焦企利润较高，也给与焦煤价格上涨较高的容忍度。三是煤矿安全检查和限产一定程度上影响了供应，主产地山西的低硫主焦煤资源出现区域性紧张，配焦煤出货也普遍好转，现货价格有所上涨。鉴于国内钢厂及焦化厂对于焦煤较强的需求，预计焦煤价格仍将偏强运行。

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