菜籽油期货上破8000关口 后市还有多少上升空间-第2页

分析师认为，考虑到三大油脂品种中菜籽油基本面最强，供需紧张的结构短期难以得到有效恢复，因此，在三大油脂品种中，菜籽油价格表现也最为强劲，持续处于领涨地位。相比之下，豆油价格的表现则要弱的多，豆油市场主要受到豆类市场的联动性影响，市场对于进口豆天量到港的预期持续兑现，油厂高开工率令豆油产出水平显著增长。截至7月7日当周，港口豆油库存继续小幅攀升至99.9万吨，回到4月上旬的水平。由于豆油库存增长与菜籽油和棕榈油库存的低位运行形成明显反差，同时，豆油供需结构在三大油脂品种中最容易得到修复，因此，豆油期价整体表现仍要弱于菜籽油和棕榈油。国内油脂去库存化好于国际市场奠定国内油脂价格的相对强势表现，同时考虑到三大油脂品种的基本面差异化，菜籽油有望保持强势领涨地位。

国投安信期货指出，美豆继续回吐天气升水，因天气预期改善，以及USDA供需报告偏空。隔夜公布的美豆优良率降至68%，前周71%。7-8月处于关键生长期，天气仍面临较大不确定性。马棕延续整理，产地产量恢复超预期，出口有回落迹象，1-10日出口环比下滑16.8~17.8%，当前马棕仍处季节性增产期，若出口需求逐步回落，预计价格存在回调压力。国内延续高压榨态势。

操作上，豆粕短期仍可能跟随美豆回落，油脂建议少量持有棕榈油空单。南方强降雨利空短期粕类消费，持续情况仍需关注7月份降雨情况；供给端多空交叉，区域间运输也会偶有阻碍、提高运输成本，但粕类库存偏高、油籽高压榨仍对粕类价格构成压力；综合看短期需求端的不利影响较显著。分品类看，预计水产养殖大面积遭遇重击，利空影响大于生猪养殖，因此考虑到菜粕在夏季水产消费中的重要占比，菜粕受到的冲击将更为显著，豆菜粕价差仍存在上行空间。