多空因素交织 塑料反弹难反转-第2页

从港口库存来看，目前国内聚乙烯港口库存总量处于中等偏下位置，高压港口库存整体低于去年同期三到四成，线性库存不及去年同期五成，港口库存处于三年内同期低点，但5月开始进口来量开始增加，进口量预计环比增加20-30万吨。因此，港口库存目前来看压力不大，处于去库周期，但后期随着到港增加，去库周期有结束的可能。

4、下游需求支撑有限多空因素交织

从下游需求来看，管材进入需求旺季开工负荷不断提升，农膜行业进入淡季，其他行业稳步生产为主。具体来看，管材需求正处于传统的旺季水平，大型管材企业开工和销售情况相对良好，随着各地房地产和基建施工陆续展开，二季度整体需求将好于一季度，对管材价格存在支撑。农膜方面，随着天气转热农膜开工继续下滑，EVA和PO膜需求结束，厂家停机；PE功能膜厂家开工低位，小厂停机；地膜企业大厂仅能维持5成开工，后续订单跟进不足。需求面目前来看，支撑较为有限。不过从大环境来看，多国经济重启，我国疫情防控等级下调，生产生活正加速恢复正常，对于整体需求将产生拉动作用。

综合以上，基本面方面，从静态的点上来看，多空交织。节日石化累库虽造成一定压力，但整体库存水平不高，且港口库存较低，影响有限。需求面上，管材旺季和农膜淡季交错，需求整体缺乏亮点。支撑价格反弹的主要因素来自于油价的大幅反弹以及内外经济向常态回归的乐观预期。但油价反弹的持续性和经济恢复的程度仍存不确定性。短期来看利多因素缺乏较强的持续推动，塑料整体反弹的高度或较为有限。不过从季节性上而言，前期受到压制的需求随着疫情防控的放松有望得到释放，后期叠加季节性需求的回升，有可能会形成中期的重心逐步上移的结果。技术上，短期关注前期高点6500。中期上方7000一线的阻力平台将会产生较大技术压力。整体来看，维持塑料低位宽幅震荡整理格局的判断，前期寻底后，后期会有向上逐步寻顶的过程。

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