新冠病毒疫情肆虐令黄金市场面临的压力越来越大。分析师RafiFarber认为，这看起来就像一座大坝即将决堤，人们可能会看到以美元计价的黄金价格在极短的时间里持续大幅上涨。
回顾一下近期GLR的表现。3月25日，2、3、6、9和12个月的GLR均为正值，3个月与12个月的利差曲线处于倒挂状态。
两天后，也就是3月27日，GLR跌到了有史以来的最低点，完全没有任何逻辑意义。
各期限的GLR均跌入负值，这意味着从技术上讲，黄金借用者在两个月的黄金租赁期内可以获得6.23%的收益。这不仅在正常时期毫无理由，在实物黄金极度短缺的当下更没有意义。
在Farber看来，当前黄金市场这种荒谬的情况不会持续很长时间。不久后，GLR就应该会在经济现实的力量下迅速回升，并迫使曲线重回3月25日的倒挂状态。
鉴于SOFR基本为零，当GLR重返正值时，GOFO就将深入负值。
事实上，即使物价通胀明显上升，美联储也几乎不可能在短期内调高目标利率。因为考虑到美国国会2万亿美元的刺激计划，财政部即将发行巨额债务，在美元购买力崩溃之前，利率必须保持在低位。
Farber表示，9月/10月可能是全球经济恢复正常运转的合理预估时间。与此同时，随着LIBOR被逐步取代，全球债务将与SOFR挂钩，几乎可以肯定届时这一利率仍将为零。若/当这种情况发生，GOFO可能会永久陷在负值领域，这或让人们实质上回到金本位制，并对美元构成威胁。
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