麦价触顶回落 库存压力山大

华北小麦价格在11月中旬普遍升至高位后，部分高价区相继松动调整。山东面粉企业相继下调小麦收购价格，接着影响到了河北地区，落价范围不断扩大，截至目前累计下调0.01至0.02元/斤。

本轮下调主要原因在于，大部分贸易商认为当前小麦价格也达到心理预期，市场小麦出现集中供货的情况，个别大型面粉企业门前小麦车辆甚至都排到了门外。经历了半个月调整，当前小麦价格基本趋于稳定，目前北方主产区小麦主流收购价格在1.19至1.22元/斤，江苏1.15至1.21元/斤，安徽1.15至1.215元/斤。

最低收购价小麦成交量回升，但库存大山拦路。12月4日，最低收购价小麦计划销售300.7万吨，实际成交9.04万吨，高于上期成交量5.44万吨，成交率3%，成交均价2322元/吨。

据统计，2019年以来国家临储小麦累计投放量10495.12万吨，实际成交量234.65万吨，同比下降570.05万吨。粗略合计，截至11月初，国家临储小麦(不含2019年产)剩余库存数量仍有7109万吨。其中，江苏1355万吨，安徽1585万吨，河南3316万吨，山东305万吨，河北320万吨，湖北227万吨。再加上2019年小麦托市收购量大致在2227万吨，国家临储小麦库存数量超过9000万吨，临储小麦库存高企，政策的“天花板”效应开始显现。

而且超期小麦去库存面临的压力更大。据统计，2014年产国家临储小麦962万吨，2015年产国家临储小麦1217万吨，这两年的小麦就有2179万吨。2016年产国家临储小麦2382吨，2017年产国家临储小麦2301万吨，2018年产国家临储小麦215万吨。

总的来看，由于新陈小麦价格接轨，政策“天花板”的抑制效应开始显现，而大企业不断下调小麦价格，再加上元旦后各地轮换粮将不断流向市场，均给小麦后市带来压力。不过，在上有顶，下有底的大环境下，作为口粮的小麦品种也难有太大的风险，预计后期仍将整体围绕拍卖价格运行。目前最低收购价小麦拍卖底价，二等1.165元/斤，一等1.185元/斤。再加1.5分/斤的出库费用，这样算起来，粮库小麦价格二等1.18元/斤，一等1.20元/斤。