原油市场和石油期货价格曲线罕见一致 国际贸易局势是关键-第3页

Energy Aspects的分析师表示，尽管2020年限硫措施在即，但高硫原油价格还是坚挺，这是因为委内瑞拉和伊朗的高硫原油供应减少，以及更复杂炼油厂的转化装置对重质油分子的需求较大。

目前美国墨西哥湾沿岸均是炼化重质原油的炼厂，随着伊朗和委内瑞拉产量和出口中断，这使得重质原油短缺的状况时有发生。

美国制裁伊朗和委内瑞拉，迫使这两个OPEC成员国大幅削减石油出口，导致含硫原油市场收紧。作为世界主要的两个中重质原油供应国，伊朗目前的原油出口量已经跌至了40万桶/日下方，此前甚至一度跌至10万桶/日附近，而在2018年初的时候伊朗的原油出口高达250万桶/日上方，而委内瑞拉由于国内不断加深的政治经济危机，该国的原油产量已经稳定维持在80万桶/日下方。

而目前作为全球新的炼油基地的亚洲，则进一步受到了美国制裁伊朗和委内瑞拉的影响。和美国一样，亚洲的炼厂也大多是加工重质原油，在美国实施对于伊朗和委内瑞拉之前，低廉的重质原油是亚洲炼厂获得较高收益的重要原因。

因此在亚洲炼厂对生产设备进行升级之前，重质原油升水的状况可能将持续一段时间。

但原油现货和期货价格并非脱钩，近期逆价差状态已经逐渐消除

不过近几周原油期货市场结构显示逆价差近几周已经缩窄，这也表明市场对于供应过剩的预期有所下降。

的确，指标原油期货不必然跟随实货市场走势，因为相比于现货市场，期货市场更加关注的是国际贸易局势和全球供需状态。如果国际贸易紧张局势发酵导致全球石油需求减少，或者美国石油产出再次意外大幅增长，原油期货明年仍有可能下滑。