短期成本端支撑增强 PTA料将低位震荡运行

行情回顾：上周PTA期价整体呈现出震荡运行态势，周五盘中TA001一度冲高至4750元/吨一线，但最终仍回落至4700元/吨附近。截至11月15日，郑商所pta主力合约TA001日盘收于4684元/吨，较11月8日下跌34元/吨，跌幅为0.72%。

宏观环境：当前美国经济虽然面临着下行风险，但仍保持着扩张态势。在全球经济增长放缓的大环境下，国内经济仍然面临着较大的下行压力。

供需关系：供给方面，本周蓬威石化以及宁波台化即将结束短停，佳龙石化亦将结束检修复产，本周pta供给将大概率维持稳定。需求方面，聚酯装置整体开工料将维持在87%左右，同时聚酯市场进入淡季，市场交投恐难维持在当前水平，因此本周pta需求表现偏弱。库存方面，本周pta库存有望继续延续当前的去库态势，但库存下降幅度恐将进一步收窄。成本方面，虽然多国央行降息令市场悲观情绪减弱，但美国原油库存以及原油产量继续维持高位，同时OPEC+深化减产的可能性较低，国际原油价格或将以震荡运行为主；国内pta加工费仍维持在500-600元/吨之间，虽然产能扩张周期内pta加工费仍有进一步压缩空间，但短期内pta成本端在一定程度上仍有一定支撑。

操作建议：预计本周pta将以低位震荡运行为主。建议TA001在4650-4800元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。

不确定风险：国际原油价格大幅上涨、pta装置意外停车检修增多、pta新产能投产慢于预期、聚酯开工下降不及预期