商品互换业务有助于场内外市场有效融合

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2019-11-8 15:36:46

经过近一年的市场化运作，大商所商品互换业务已经开始在服务实体经济方面崭露头角，受到越来越多市场参与者的关注。11月7日，在“第14届国际油脂油料大会”的分论坛上，来自证券公司、银行等金融机构的相关人士普遍认为，商品互换业务有助于场内外市场有效融合。

南华资本管理有限公司董事长兼总经理李北新在会上表示，短短五年时间，商品场外衍生品经历了飞速发展，不仅名义本金规模增长迅速，产品设计也经历了“从简单到复杂”的过程，从最早的简单期权、亚式期权发展到现在的复杂期权结构。

李北新表示，在5年的发展过程中，风险管理公司遇到一些挑战，比如信任风险难以把控、产品的设计能力有待提高、人才相对匮乏等。大商所推出商品互换平台和基差交易平台，将生产企业、贸易公司、风险管理公司、券商、银行等不同金融机构聚合在一起，大商所能够发挥优势统一监控和清算，对场外衍生品的发展有积极的促进作用。

他举例说，南华资本参与了首批PP互换业务，帮助聚烯烃行业贸易商风险管理。企业直接参与期货面临着频繁换月或交割的难处，而选择指数互换的方式，可以有效解决企业采购和销售时间不匹配的问题，满足企业对较长时间风险管理的特定化需求。

“相较国际市场，我国商品场外衍生品还处于初级阶段，还需要经历投资者培训和市场建设过程。”银河证券量化投资部负责人张嘉为举例说，在债券投资中，规模最大的场外衍生品是利率互换，其成熟程度丝毫不亚于场内，这是因为利率互换的交易场所和结算场所是集中的。因此，大商所建立的场外综合服务平台具有十分重要的意义，这种机制的建设比简单的规模增长更重要。

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