菜油粕期价收阴 短期或有回调-第2页

截至10月11日，沿海地区菜籽油库存报9.03万吨，环比上周增加0.15万吨，华东地区库存报37.69万吨，环比增加2.29万吨，沿海地区未执行合同报8.1万吨，环比下降0.3万吨。菜籽油厂开机率走弱至2.33%，入榨量报1.258万吨，周跌幅78.64%，开机率显著走弱而菜籽库存不减反增，显示当前市场需求随着期现价格回升再度减弱，未执行合同未见增加显示未来需求仍将偏弱。

截至10月11日，福建两广地区菜粕库存报2.95万吨，周环比降幅13.2%，未执行合同报4.94万吨，周环比增幅14.9%，菜籽油厂开机率显著走弱，菜粕库存下降而未执行合同回升，显示近期菜粕提货量及未来需求有好转，但整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱。

总结：周四国际原油期价震荡偏弱，预计给具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；近期沿海地区油菜籽库存供应偏紧，但预计随着10月进口油菜籽到港供应压力将有缓解，当前菜油与豆棕油价差仍然过大，预计主力合约7300元/吨上方需求偏弱。

从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，9月加拿大新季油菜籽进入收割季节，未来供应加大，预计短期贸易商收购积极性不高；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转，但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态，考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费，生猪存栏量或再度探低，利空饲料需求；水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声，饲料菜粕需求将转淡；菜粕2001合约建议短期或回调测试2300元/吨支撑情况；当前菜油高价抑制部分需求，预计短期直接大量进口菜油的可能性不大，近期菜油仓单减少显示生产商存在一定挺价意愿，预计近期沿海华东地区库存随着开机率回升而增加，显示菜油7300元/吨上方需求偏弱利好替代消费，预计短期菜油01合约短期或下探测试支撑，目标看向7120元/吨，建议逢高试空，止损参考7250元/吨。