美豆价格持续上行 内盘豆粕或仍有上涨空间-第2页

国内豆粕供应偏紧

近期，中美贸易谈判暖风频吹，市场预期中方可能大量进口包括美豆在内的农产品(000061,股吧)，一度给内盘油脂油料价格带来较大压力。目前南美大豆库存见底，扩大美豆进口符合市场需要。而且中国进口美豆会推高美豆价格，增加国内进口成本，但并不一定会冲击内盘价格。

另外，目前国内大豆和豆粕库存偏低，豆粕供应仍偏紧。据监测，截至10月11日，沿海地区油厂进口大豆库存为408.79万吨，比去年同期的703.29万吨减少41.87%，为近三年来同期最低水平；豆粕库存为52.51万吨，周环比减少5.96万吨，降幅为10.19%，较去年同期的89.31万吨减少41.2%，为近五年来同期最低水平。

大豆预期进口也处于正常水平，并未因中美贸易摩擦缓解而有大幅上升。据最新调查，10月国内各港口进口大豆到港115船750.71万吨，11月到港预估为740万吨，12月预估为710万吨，和前期预估持平。

养殖业继续好转

因非洲猪瘟仍在扩散，国内生猪存栏量继续下降，市场预期猪饲料产量减少，豆粕需求将下滑。但是，我们注意到，由于生猪存栏量下降，导致猪肉供应减少，猪肉价格高企，带动相关养殖产品价格高涨，刺激生猪以及其他养殖产品存栏量扩大，使得远期豆粕需求向好。据监测，截至上周五，国内肉鸡养殖平均利润为2.28元/只，周环比增加1.04元，增幅为83.87%，较去年同期的-1.92元/增加至4.2元/只。生猪利润从去年的166.85元/头增加到今年的1593.66元/头。

综上所述，美豆进口正常化在市场预期之中，而美豆产量继续调低以及南美大豆种植可能延迟将使得国际大豆供应面进一步恶化，加之国内需求好转，在外盘走强的提振下，内盘豆粕或仍有上涨空间。