凯投宏观：疲软的消费需求将在未来一年对金价构成压力

凯投宏观(CapitalEconomics)表示，8月份来自印度和中国的黄金进口再次令人失望，这一趋势可能会继续下去，并从明年开始对价格构成压力。

“8月份，中国和印度的黄金进口仍然非常疲软。由于本币价格可能会继续走高，而中国经济增长将放缓，短期内需求不太可能出现回升，”凯投宏观助理经济学家FranziskaPalmas写道。

中国海关周三(9月25日)公布的数据显示，8月份中国黄金进口同比下降40%。今年8月份，中国进口逾75吨黄金，虽然好于前几个月，但从历史角度看，仍处于非常低的水平。

“8月份，中国黄金进口量环比略有回升，主要原因是来自新加坡和瑞士的黄金发货量有所回升。然而，与去年同期相比，进口大幅下降了40%，”Palmas说道。

此外，凯投宏观补充称，上海黄金交易所(SGE)8月份的珠宝销售和黄金提取额均低于季节性正常水平。

Palmas继续说道，黄金价格上涨和中国经济增长放缓是黄金进口下降的原因。

“我们认为，造成这种普遍疲软的主要原因有两个。其中一个原因是，随着以美元计价的金价上涨和人民币大幅贬值，以本币计价的金价最近大幅上涨。另一个是中国经济增长总体放缓，这抑制了消费者对黄金的需求。”

印度的黄金进口量也大幅下降，8月份同比下降73%，触及三年低点，当月该国只进口了30吨黄金。

“本币价格飙升也给印度的黄金进口带来压力……诚然，7月初提高黄金进口关税可能导致近几个月黄金走私增加。然而，我们怀疑政府的措施使走私活动远低于此前的峰值，这意味着黄金进口数据可能只是略微夸大了需求的疲软，”Palmas强调。

凯投宏观的报告指出，这对金价未来走势意味着，涨势可能逆转，到明年年底金价将回落至1350美元水平，意味着较周三的低点还将回落约150美元。

“疲软的消费需求将在未来一年对金价构成压力。再加上我们认为美国国债收益率将进一步上升，因美联储令投资者对激进宽松政策的预期落空，支撑了我们对金价在2020年底前回落至1350美元的预期，”Palmas称。