黑色系期货：下跌为需求峰值拐点压力 主跌尚未开始

逻辑策略：下跌为需求峰值拐点压力，主跌尚未开始（AK9月第四周逻辑）

摘要：

一、需求峰值拐点和存量延续均可炒作，缩量逻辑正在酝酿发酵；

1、需求峰值确认价格压力兑现，存量有不可控反弹；

2、再次急跌反弹有助于需求缩量逻辑发酵催化主跌行情。

二、供应题材落地兑现有情绪压力，节后复产和采暖季正常共存；

1、环保政策落地有氛围刺激，支撑边际下降；

2、复产与采暖季共存，但无法改变货源结构性压力。

三、矿石货源压力缓慢递增，需求缩量压力仍可炒作；

1、货源结构性压力一直存在且缓慢递增；

2、采购缩量压力仍可炒作，假期消耗缩量形成短期压力。

钢材需求峰值确认之后，需求增量无法持续预示情绪推涨的幅度面临下跌修复预期，再加上国庆阶段性补库之后，采购对价格敏感，价格下跌成交量下滑成为弱势助力；这就是当下黑色下跌的主动力，也预演上周的逻辑前瞻：逻辑策略：黑色节后利多兑现且转弱，防冲高回落（AK9月第三周逻辑）螺纹需求峰值确认后价格调整压力；矿石则是采购增量消失，采购下滑成为下跌动力，再加上后市消耗下滑压力，所以短期调整一下价格无法排除短期急跌预期；

并且从需求逻辑定位看，目前下跌属于主跌开启前的预演，钢材需求缩量逻辑尚未启动，正在酝酿中，即便是短期急跌也无法排除跌后反弹预期，或者目前就开始反弹，这都属于为需求缩量蓄势，所以结构性加仓时机仍需甄别。

本文逻辑依然延续上周逻辑推导，10月下旬的逻辑和11月产业演变框架已经定稿，待下篇文章逐一上传。