券商系期货公司新发展视角：“另立门户”独立上市融资

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2019-9-9 9:24:19

南华期货、瑞达期货日前分别在上海、深圳敲响了上市钟声，这在鼓舞行业士气的同时，也为其他同样存在融资需求的期货公司，尤其是占据行业半壁江山的券商系期货公司提供了一种新的发展视角：“另立门户”独立上市融资。

券商系期货子公司大有可为

就现实条件而言，券商中头部上市公司分拆期货子公司上市还存在一些障碍。8月23日，证监会举行新闻发布会，就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《规定》）征求意见，鼓励符合条件的上市公司依法分拆其业务独立的子公司在境内上市。

业内人士表示，就《规定》一系列条件来看，目前券商系期货公司满足条件的较少。如《规定》提出“上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币(净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)”，意味着只有中信证券、银河证券和国泰君安证券等头部券商满足分拆条件。另外《规定》要求，所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市。也意味着上市券商难以通过分拆路径直接推动期货公司资产上市。

不容忽视的是，券商系期货公司尤其是券商分拆期货子公司上市融资存在一定必要性。宝城期货金融研究所所长程小勇表示，一是服务实体经济的需求，目前期货公司业绩增长主要来源于风险管理子公司，而风险管理子公司业务快速增长不仅带动期货公司转型，也把金融衍生品市场和实体经济紧密联系起来，实现期货和期权等衍生品更好服务实体经济；二是从融资方面看，目前期货公司及旗下风险管理子公司发展业务都面临资本金不足的问题，由于证券公司本身面临融资压力，对旗下期货公司进行注资经常力不从心。

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