页岩油行业能否起死回生-第2页

然而，有数据显示，近十年来页岩油的自由现金流一直处于负值区间。

据美国EIA数据，美国页岩行业将继续面临不断增加的债务和负现金流的困境。日前，美国环境影响评估最近公布了美国48家国内页岩油生产商的运营现金与资本支出显示：美国页岩油生产商的资本支出仍高于理想运营现金。这意味着，美国页岩油商一直在亏本做生意。

只是一场庞氏骗局？

为了获得更多的现金流，美国页岩油公司将不得不出售部分资产、发行股票和增加债务以补充其不足的现金流以资助页岩油的运营。

通过层层嵌套，页岩油公司借新债来偿还旧债，有人直指页岩油是一场庞氏骗局。有数据显示，美国页岩油生产商发行的债务达到了1800亿美元。

然而别忘了，庞氏骗局的一个重要特征是，投资者无法获取其真实的财务报表。然而，就页岩油公司来说，就算亏本，他们也公开了每季度、每年度的财务报告。因此页岩油行业并不能被视为庞氏骗局。

既然明知页岩油公司正在亏本，为什么投资者还是前仆后继投向页岩油公司呢？

这是因为，在财务报表上，页岩油企业通常吹嘘其庞大的页岩油储备，以制造一个前景光明的假象。然而，这些储备因为开采难度较大，往往不能变现。

这些储备就算真的开始着手开采，其成本也是庞大的。就一个油井而言，第一年年末页岩油的产量就会降至刚开采时的30%，产量的迅速下降是页岩油生产的一大特点。而当一个油井的产量下降至最初产量10%的时候，开发商不得不钻探新的油井，这加大了生产成本。