国际金价涨势较猛 后市会如何变化-第2页

对比目前部分行业龙头股与黄金个股公募与北向筹码的分布，发现黄金股筹码分布具有“两低”特征，即公募基金持仓比例低、北向资金持仓比例低。当前美国经济正处于加速回落阶段，美联储将进入降息周期，黄金处于上涨的第一阶段，与此同时，黄金个股筹码较为分散，配置比例亦较低(0.8当前 vs。 2%历史高位)，从这个角度来看黄金投资并未过热。

黄金个股筹码分布，来源：中泰证券

后市金价走势如何？

目前国际金价涨势较猛，后市会如何变化呢？对此，业内人士普遍认为近期国际金价仍有上行空间，短期避险情绪下黄金行业有望增配。

国投安信期货分析师王一渌表示， 7月23日国际货币基金组织公布了新一期全球经济展望，再次下调未来两年全球经济增速，并强调当期全球经济增长依然低迷。在经济压力日益凸显情况下，各国央行表态纷纷更偏鸽派，在美联储宣布降息后，阿联酋、巴林、沙特，巴西、香港等纷纷跟随降息。

同时，全球收益率走低，在反应政策及市场对未来对经济下行预期的同时，为贵金属持续多头行情提供机会。在全球经济贸易形势下，黄金作为重要的避险工具上涨动能将会延续，并将在资产配置上起到相对重要的作用。

东证期货高级分析师徐颖也认为，美国7月ISM制造业PMI指数由6月的51.7回落至51.2，不及市场预期的52，纵使二季度美国GDP增速好于预期，靠反映较为滞后的消费来支撑是难以完全对冲其它部门的下行压力的，基本面走弱已经是既成事实，劳动力市场边际走弱，工资增速难超预期。

另外，美联储7月利率会议鹰派降息给黄金带来了短期调整基本已经被消化，后续经济数据料将进一步走弱，降息周期已然开启。此外，不同于其他商品，黄金的价格中枢被抬升后，很难回到原点，因此黄金突破震荡区间后，价格中枢会不断上移。

华泰证券分析认为，美国经济自18 年Q4 见顶、5 月底趋势回落，当前处于加速回落阶段，并将继续带动真实收益率趋势性回落，打开金价上涨空间。我们认为，当前时点，金价上涨处于经济回落的第一阶段——交易国债收益率下行，维持前期观点，黄金板块配置价值不减。

中信证券周期产业首席分析师敖翀报告表示，短期避险情绪下黄金行业有望增配，维持黄金行业“强大于市”评级。