布伦特原油减产原油再疯涨 PTA是否有影响？-第2页

当前pta站上6100点，市场仍在传闻主流供应商询问减少和下游合约量，整体绝对库存低位下，主流供应商对市场流通现货的控制能力较强，当前现货偏紧的矛盾没出现明显变化，我们定性需求中性的前期下，原油再次疯涨对pta或起到偏强助推的作用。目前pta在6100在上方震荡，福化检修执行中，现货端仍然相对偏紧，对于盘面的大幅拉涨，下游在原料备货相对偏高下产销仍能达到9成，产业链还算顺畅，后面真正多空转换可能等真实需求走弱，织造持续低采购，聚酯库存快速累积减产增多，卖原料现货流动明显释放，目前已经出现聚酯工厂减产卖原料，下游的风险在积累。

近两天，pta1909合约直线拉上，但我们认为上涨或难以持续。原因主要有以下几点：

一、PX后续依然有新增投产。当前，由于中东等地区的PX装置以及福化160万吨PX装置目前正在检修的缘故，PX成交价格能够提高到在880美金/吨的高位水平，预计弘润80万吨PX新装置7月份顺利投产出料后，PX的供应将会相对宽松，对应价格将50美金/吨的下降空间，对应至pta成本端将有200-300元/吨的下降空间。

二、当前的pta供应紧张不可持续。目前pta现货加工费高达2100元/吨，这与去年pta现货价格上冲至9000元/吨时的加工费水平可以媲美。但我们可以看到现在pta社会库存有130万吨左右，对比2018年年8月份库存60万吨来说，还是相对偏高的水平。不过，市场近两日传言，某大型供应厂家将缩减供应量，如果属实，那么或将需要重新评估。

三、进口窗口打开。pta现货6600元/吨，pta外盘价格750美金/吨下，进口开始有盈利，进口利润窗口打开之后，预计也会带来相应的进口增量。