美经济数据混杂不一 “小非农”数据意外爆冷黄金高位震荡-第2页

盛宝银行分析师Ole Hansen表示，负利率资产依然很多，且美联储政策走向仍未改变，同时全球经济放缓忧虑也仍然存在。

芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland分析认为，就目前主要风险在于美联储可能降息，而美元可能开始贬值。另外，从黄金和白银期权的偏度来看，或预示黄金仍有上行风险。在正常的货币政策环境下，如果短期利率远高于零，投资者一般会更担心金银价格大涨而非下跌。因此金属的价外看涨期权成本一般会高于价外看跌期权。与此形成对比的是，在利率接近为零的较长时期内，尤其是美联储实施第二轮和第三轮量化宽松政策期间，黄金和白银期权的偏度正好相反：价外看跌期权的成本高于价外看涨期权（下图）

图2 美联储的货币政策可能影响了黄金期权的标准偏度

综上所述，美经济数据混杂不一，作为非农前瞻指标的ADP表现疲弱，美联储货币政策未定，如果美联储降息，会利好黄金；如果美联储立场坚定，不降息，金价可能会受到负面影响，仍需进一步关注。

由于目前黄金市场保持高位震荡格局，后市走向有待进一步明确。投资者可以运用芝商所COMEX黄金期货（合约代码：GC）有效对冲市场风险。该合约是全球领先的基准黄金期货合约，日交易量接近2700万盎司，流动性非常好，让参与黄金市场变得容易，在几乎所有市场环境下都能带来投资机会，因为黄金市场受到全球各地发生的事件影响。