期货市场早盘分析-第4页

【原油】国际原油市场何去何从，未来短期将取决于伊朗危机，OPEC减产和宏观预期的共同作用。美伊关系持续紧张，美国总统24日下令对伊朗最高领袖哈梅内伊在内的高层实施金融制裁，对此伊朗总统批评美方做法“无耻且愚蠢”。尽管白宫仍对谈判至少在表面上持开放态度，但伊朗清楚地声明，“对伊朗的制裁意味着伊朗与美国政府的外交通道永久关闭”。OPEC及非OPEC产油国将在7月1—2日举行会议，市场普遍预期将有可能达成限制原油产量的一致意见。尽管现行的减产协议于6月底到期，但产油国并未急于增加7月原油产量。由于储备产能相当可观，沙特、科威特和阿联酋将保持原油产量在当前减产协议的框架内。俄罗斯能源部长肯定了原油生产方面的国际合作，称其稳定市场的作用比以往更加重要。全球经济放缓的忧虑从供应端拖累原油上涨。市场预计美联储近期将重申鸽派基调，7月或采取措施对抗经济下行和通胀率下降。关注G20峰会上，各国元首会谈并指出未来经济发展和市场状况，据此对三季度能源需求做出展望。投资者宜谨慎观望，获利多单适当止盈。

【橡胶】事实上，根据对泰国和越南等产区的调研结果，今年以来橡胶原料价格一直高居不下。尽管旱情有所好转，但割胶收入过低导致开割率恢复缓慢。泰国货源紧张价格坚挺，胶水收购价平均在50泰株/公斤，杯胶在43泰株/公斤。目前产区和销区价格倒挂，成品和原料的价格也倒挂，出现面粉比面包贵的现象。由于胶价低迷，市场销售的标胶和烟片胶价格大致相当于国外购买原料的成本，泰国主要橡胶加工厂均面临严重亏损。于是橡胶工厂被迫以销定产，产量收缩后远低于设计产能。只有当生产利润修复，橡胶工厂减少亏损才能恢复产量，这就要求橡胶价格上涨或原料收购价下跌。对于一个处于漫长熊市的品种，指望橡胶短时间大幅涨价是不现实的。之前我们研究过，东南亚胶农收入远低于一般薪资水平，本来就挣扎在贫困线上。如果原料价格受到打压，将引发大规模的弃割甚至砍树，从而进一步造成供应紧俏和原料坚挺。由此形成恶性循环的供应端陷阱，限制天然橡胶产量的增长，长期将导致出口量的回落。橡胶基本面呈供需两弱格局，依托成本区间波段操作，可利用超跌修复做多，但短期反弹空间有限。