周二(6月25日)，现货黄金连续第六个交易日走高，升至1428.88美元/盎司，刷新自2013年9月来高点。因美元位在数月低点附近，且美国宣布对伊朗实施新的制裁，提振了黄金的避险买盘。此外，美国总统再度抨击美联储，也是引发金价走强的重要因素之一。
预测今年经济稳健增长，劳动力市场保持充分就业或超出充分就业状态。此外，金融条件——即信贷资金成本和可获得性就历史标准而言格外强劲。
卡普兰的谨慎与金融市场的预期形成鲜明对比，市场预期7月降息几乎毫无悬念。
联邦基金期货合约显示，投资者预期下月降息几率几乎达100%，部分人预期降息0.5个百分点。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里已经公开支持降息50个基点。
卡普兰承认，过去两个月贸易紧张局势和不确定性都有显著上升，抑制了商业投资，并可能导致制造业产出增速放缓，前景面临的下行风险有所增加。不过他明确表示，还没有为放宽政策做好准备。
黄金是摩根士丹利首选
根据落款日为6月24日的报告，由于美联储偏鸽，美元贬值以及不确定的宏观经济前景，都增加了黄金的吸引力，黄金升至摩根士丹利未来半年的首选大宗商品。
大宗商品策略师表示Susan Bates表示，实际收益率接近于零将减少对美元资产的需求，并可能增加对黄金的需求。预计美联储7月降息50个基点；相当于10年期TIPS实际收益率降至年底的0.2%，如果美联储提供的宽松政策超出预期，将进一步下行。
该行将2019年下半年黄金价格预测上调8%至平均每盎司1435美元，金价将在2020年上半年保持在高位，然后才会趋于正常，因为利率将保持不变，经济活动将恢复，2020年的预测为1338美元/盎司。
笔者提醒，尽管美联储在上周政策会议上决定维持利率不变，但为降息敞开了大门，对美联储最早将在7月30-31日政策会议上降息的预期正在升温。
目前市场关注的焦点是美联储降息25个基点还是50个基点。Fed Watch工具显示，目前市场对于美联储7月降息25个基点的预期是58.4%，降息50个基点的预期是41.6%。
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