6月24日期市午评：铁矿石上涨的原因是什么？-第4页

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2019-6-24 13:07:06

铁矿石期现价格年初至今大涨逾50%，成为今年黑色品种中亮眼的“明星”，与此同时，钢厂利润水平随着铁矿石价格飙升而快速下降。

显然，期货市场作为一个价格生成平台，由于多空双方的博弈，由于双方对于对未来现货价格的预期分歧，使得铁矿石期货价格低于现货价格和普氏指数价格，体现出来的市场投资者对未来供应加大的预期，相较于现货而言，是一种防御性跟涨，体现了对于未来走势的理性预期。

正视利润回归常态，唐山地区开始大规模限产

高产量带动了原料需求的增加，需求增加及供应减少带来价格的快速上涨。2019年以来，铁矿石价格上涨幅度超过50%，大幅压缩了钢铁企业的利润，企业第一季度利润普遍“腰斩”，至4月份略有好转，但到5月份盈利情况又开始恶化，部分企业可能面临亏损。

面对钢铁公司利润下滑的情况，个别钢铁企业将矛头指向铁矿石等原料上涨，认为原料上涨压缩了企业利润。“在经历供给侧结构性改革之后有所放松，今年产能的充分释放导致行业盈利由之前的超高状态向正常水平回归。”中泰证券钢铁行业首席研究员笃慧认为。

事实上，在过去两三年里，钢铁行业享受了巨大的供给侧结构性改革红利，在粗钢产量不断创下历史新高的同时，坐享利润大幅飙升。统计显示，2018年上市钢企的吨钢毛利745元，吨钢扣非净利308元，如果加上2017年，过去两年国内大型钢铁企业普遍吨钢毛利润超过1000元，而一吨3500元左右的钢材最高毛利润甚至达到了1352元，这堪称是世界钢铁史上的利润奇迹。

利润奇迹维持的原因之一，就是下游需求暴增，而铁矿石和焦炭等原料没有大幅上涨。过去两年多时间里，铁矿石价格持续运行在60美元/吨附近，焦炭价格持续在2000元/吨上下，而下游地产和基建出现两位数增长。在今年行业供给增长如此迅猛之际，钢价并未出现大幅坍塌，地产依然是支撑行业需求的定海神针。但是，钢铁企业利润回归，已经成为每个投资者的共识。

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