11年内多次冲击A股失败 国际期货峰回路转？

时隔多年，国际期货仍在为冲刺A股作努力。

5月6日晚间，中国中期发布公告称，公司拟向特定对象非公开发行股份，作价35.01亿元收购国际期货70.02%股份，同时，拟募集配套资金不超过12亿元。这是中国中期10多年来试图推动国际期货“借壳上市”的再次努力。

记者据此向国际期货相关高管采访，对方表示“目前尚不便发表评论，全部以公告内容为主。”

长期以来，国际期货被誉为“期货第一股”，但多位业内人士却表示：“国际期货被冠以期货第一股并不符实，因为持有期货公司股份的上市公司多达几十家，参股和控股的均有，全部资产为上市资产的期货公司至今并未诞生。”“目前来看，排队最早的瑞达期货、拟转板A股的永安期货，以及拟借壳上市的国际期货，谁能够成为真正意义上的期货第一股，还尚未可知。”

重组时机出现？

早在2008年，中国中期就曾对中国国际期货发起过重组计划，此后在2012年和2014年也都有过重组行动，但都以失败而告终；11年过去了，这次卷土重来能否成功？

一位不愿透露姓名的国际期货人士告诉记者，对这次重组还是很有信心的，目前市场环境和监管要求也都有了改变，尤其是在行业对外开放的大背景下，期货公司应当有实现上市的希望。

据了解，中国中期本次拟作价35.01亿元收购中期集团等7名交易对方所持有的国际期货70.02%股份，同时拟募集配套资金不超过12亿元。本次交易发行价格为8.12元/股，合计发行股份数量为4.31亿股，发行对象为中期集团、中期移动、中期医疗、中期彩移动、综艺投资、深圳韦仕登及四川隆宝。

按照国际期货100%股权价值的估值计算，国际期货估价为43.73亿元，本次交易的70.02%股权对价为35.01亿元，较估值结果溢价14.33%。如果国际期货能够实现重组上市，可谓圆了多年的梦，中国中期也由此华丽转型。

从监管环境来看，证监会也曾多次提出期货公司IPO的要求，例如证监会副主席方星海近日就曾表示，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市，提升机构整体实力，培养行业中坚力量。

与此同时，中国中期一系列的资产重组事件也一直是市场关注的焦点。若此次收购成功，期货业将迎来真正意义上的“期货第一股”。

中国中期华丽转身？

中国中期公告称，现有主营业务经营情况呈现下滑趋势，本次交易完成后，中国中期将控股国际期货，中国中期主营业务战略转型为以期货为核心的金融业务。由于注入资产盈利能力显著优于上市公司现有业务，中国中期资产质量和盈利能力将得到明显提升。本次交易有助于保障中国中期和其中小股东的利益，提高投资者的回报水平。

事实上，国际期货盈利能力在行业中呈现不断下降趋势。根据中国期货业协会发布的数据显示，国际期货2014年至2017年的净利润分别为1.19亿元、1.24亿元、1.24亿元、1.77亿元，虽然净利润呈现稳中有涨的趋势，但从行业排名来看则是下降态势。

近几年，期货业发展进入了创新突破阶段，期货公司座次排名也不断更迭。2010年左右，国际期货被誉为行业龙头公司，但在金融期货推出后，尤其是股指期货的上市，一批券商系期货公司跃居行业前列，例如中信期货、银河期货、华泰期货等，不断赶超以国际期货为代表的传统系期货公司。

谁将尝得头啖汤？

目前，欲冲击A股的期货公司并不在少数，南华期货、瑞达期货、弘业期货均处在IPO排队阶段，金瑞期货则在去年终止了IPO申请。与此同时，在新三板挂牌的永安期货欲转板A股，加之欲借壳上市的国际期货，欲冲击A股的期货公司多达5家以上，但谁能够最早上市成为各方关注的热点。

“相信我们能够较早于其他期货公司上市。”前述不愿具名的国际期货人士表示，毕竟从准备时间和行业环境，以及公司业务发展情况来看，公司均能够达到相关上市要求。

业内人士认为，期货公司之所以上市困难，缘于股东结构复杂、主营业务单一、经纪业务依赖性强等多方因素。与此同时，随着期货公司转型步伐加大与创新业务发展提速，融资渠道单一困境愈发凸显，急需与资本市场对接。

以永安期货为例，根据近日永安期货发布的今年一季报显示，公司首季营业收入高达50.78亿元，归属于母公司所有者的净利润为3.4亿元，其中，投资收益为2.26亿元，投资收益占净利66.5%；其他收入为43.27亿元。与此同时，永安期货还发布了公司股票暂停转让进展的公告。

有业内人士告诉记者，永安期货股票暂停转让或与转板A股有关。目前监管层支持期货公司IPO，就永安期货转板来看，基于公司的业务收入结构，风险管理业务占主要构成，不过这与能否顺利实现A股上市还有待观察，毕竟投资收益占当期净利润的比重也不低。

有业内人士表示，尽管期货公司IPO没有专门的限制政策，但与影视、游戏、互联网金融一样，都有红线，如果期货公司能够坚持以风险管理和经纪业务为主营业务，且降低投资收益与净利润的比重，这或许就符合了“脱虚向实”的监管要求，期货公司IPO之路或将不远了。